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攀钢钢钒研究报告:招商证券-攀钢钢钒-000629-重组相关证券分析-081112

股票名称: 攀钢钢钒 股票代码: 000629分享时间:2008-11-12 16:05:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨向阳,张士宝
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 310 KB 分享者: 胡**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  重组方案:攀钢钢钒重组牵涉到攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份三家上市公司的换股,及第三方鞍钢集团提供的先后两次现金选择权,同时还涉及到权证持有者的利益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前重组方案获得股东大会、国资委批准,但是仍然需要证监会的核准批文和豁免要约收购批文,故重组日期还不能确定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重组中鞍钢集团提供的现金选择权的首次申报截止日对于相关证券的价格影响巨大
􀂉  重组结果:依据目前市场情况,重组在11  月28  之前完成首次现金选择权申报的可能性最大,但是由于审批等其他一些原因,不能在11  月28  日完成首次现金选择权申报或者是重组失败的可能性也会存在。
􀂉  攀钢钢钒股票估值:钢铁行业当前平均倍PB  为0.93  倍,如果此次重组能在11  月28  之前完成首次现金选择权申报,我们按当前0.9-1.1  倍PB  估值,则重组后攀钢钢钒的股票市场价格在2.25-2.75  元之间;如果此次重组不能在11  月28  之前完成首次现金选择权申报,则考虑权证行权对每股净资产的摊薄,攀钢钢钒股票市场价格可能在1.89-2.39  元间。
􀂉  钢钒GFC1  估值:钢钒GFC1  价值主要体现为内在价值。若重组在11  月28之前完成首次现金选择权申报,则钢钒GFC1  内在价值为0;若重组不能在11  月28  之前完成首次现金选择权申报,则钢钒GFC1  的内在价值为7.694元。
􀂉  第二次现金选择权及股票组合:相当于一份股票加一个认沽权证的组合,正股以9.59  元计算,权证的内在价值为0.96  元,理论价值为3.03  元左右,同时还可以获得较高的分红收益,该组合的保底年收益率不低于6%,显著高于两年期同资信水平的企业债收益,同时还可能获得一个股价上涨的收益。

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