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研究报告:国信证券-10月份消费数据点评:09年名义消费增速将快速回落-081112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-12 14:50:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨建龙,林松立,任泽平
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 156 KB 分享者: xia****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  消费增速小幅回落
  10月份,社会消费品零售总额10083亿元,同比增长22.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从分商品类别来看,限额上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长13.1%、18.7%和19.4%,均低于22%的增速水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分类别来看,吃类中粮油类增长10.2%,肉禽蛋类增长13.1%;穿类中服装类增长20.3%;用品中文化办公用品类增长16.6%,体育、娱乐用品类增长2.1%,日用品类增长12.4%,家用电器和音像器材类增长0.8%,家具类增长12.8%,化妆品类增长14.5%。
  有两点需要注意,一是石油制品类增长39.7%。石油制品类大约占了限额以上批发总额的20%多,故我们认为正是石油制品类的高速增长导致了消费品零售总额在下半年以来的高于20%的增长。
  其二是受房地产业极度不景气影响,建筑及装潢材料类销售持续下降,当月同比下降了14.8%;家具类增长12.8%,增速继续回落。
  09年消费不容乐观
  我们指出,消费品零售总额增速高达22%,主要原因是石油制品类高达40%的贡献所致。除了石油制品类消费金额增速超过22%的增速外,绝大部分消费品的增速均低于22%的水平。在原油价格大幅度回调的情况下,未来一年内石油制品类销售金额亦将大幅度回落,将带动名义社会消费品零售增速的快速回落。
  名义消费增速在CPI快速回落的情况下,7、8、9月份当月消费增长却继续创新高,分别达到了23.3%、23.2%和23%,10月份消费增速为22%,略有回调,但考虑到CPI的加速回落,实际增速仍然很高。我们表示质疑,我们认为实际消费并无数据所揭示的那么强劲,同时我们认为未来12个月内,消费增速将快速回落。

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