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步步高研究报告:安信证券-步步高-002251-善战的超市湘军-081112

股票名称: 步步高 股票代码: 002251分享时间:2008-11-12 14:11:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴美萍
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-B(首次)
研报大小: 180 KB 分享者: zho****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  3季度收入增长下滑的原因:1)罗家井、康富店重装影响收入4007、2699万元,2)宁乡店因市政工程施工影响收入1622万元,3)桥北店和桃花仑店停业影响收入258万元,4)
门店生鲜改革短暂停业影响收入434万元,5)奶粉事件影响收入700万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以上合计9700万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剔除以上因素3季收入增长26%。另,CPI下滑、新开门店减少也有影响。
􀂾  3季度净利润同比增长2.73%,主要原因:(1)以上9700万元收入的减少影响净利润350万元左右,食用油油价大幅下调影响净利润500万元左右。剔除以上影响净利润增44%。生鲜早市、门店重装的费用也有影响。
􀂾  公司最大的优势在于善战——创始人王填夫妇创业的激情、梦想、智慧、领袖魅力以及所创立的灵活有效的机制,已经把步步高打造成为可怕又充满活力和亲和力的超市湘军:能征善战、越战越勇。对于消费者而言,公司的企业文化是亲和的,“美好生活步步高”王填夫妇的梦想,步步高也从单纯的卖商品转型为卖生活方式——社区美好生活的体验。
􀂾  湖南超市的竞争异常激烈。“善战者不败”。步步高不仅在门店的日常经营上研究具体的竞争方案和门店布局策略(如低成本围堵包抄策略)、还在具体的业态上进行尝试,发展紧凑型大卖场、“百+超”购物广场,在宏观经济下滑的背景下提出制胜战略生鲜变革等。
􀂾  我们对娄底、株洲和长沙的竞争情况和步步高的竞争策略进行分析。娄底成为沃尔玛的进入三四级城市的代表;株洲是公司走出发源地湘潭之外并与强大的地头蛇竞争的代表,而步步高能否在激烈竞争的省会城市长沙胜出,也是值得关注的。
􀂾  善战的超市湘军步步高在江西依然遇到了当地势力的抵抗和很大的挫折。江西业务老门店今年将减亏3000万元,明年扩张加快,重点转向赣西的中小城市。

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