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研究报告:UBS-中国经济评论:对中国经济刺激方案的问题解答-081112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-12 11:57:55
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪涛
研报出处: UBS 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 151 KB 分享者: hug****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

4  万亿元中有多少是新增投资?对GDP  增长贡献有多大?
目前还不清楚这4万亿元(折合5,860亿美元)中有多少是新增投资,以及该新增投资中有多少将来自政府预算。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这4万亿元不能简单等同于经济刺激方案的规模,因为一些项目原来就在规划中,并且有些支出可能来自政府所属的国有企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且,4万亿元仅仅是指投资,并不包括减税和对农民、低收入人群的转移支付。我们期待未来几周将有更多细节公布。
我们并不认为政府会在预算中额外增加每年2万亿元的投资、使得2009年财政赤字达到7%。2007年预算中的政府投资约为GDP的3%,我们预计明年会增加3,000-4,000亿元,相当于2009年GDP的1-1.3%。同样,这个数字也没有包括减税和转移支付,这两项可能会占到GDP的0.5%或更多。以上内容已反映在我们对2009年的预测中,并与已宣布的08年4季度新增投资1,000亿元(占GDP的0.34%)以及1998/1999年的经济刺激方案规模(占GDP的1.5-1.8%)相当。在看到更多证据前我们并不打算调整该假设。
即使全部是新增投资,每年2万亿元(占每年GDP的6%)的投资支出也将用来抵消其它领域(如房地产和与出口相关的制造业)投资可能出现的下降。因此,我们不能简单假定总投资将增加这么多。
4万亿元投资中的大部分将由国有企业和中央地方政府相关的投资公司来完成,通过自有收入、公司债以及非常重要的——配套银行贷款来融资

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