􀁺  总体来看行业运行符合预期：收入增速略有放缓，投资增速稳定
行业收入、用户增长、业务量增长在国内经济放缓、运营商重组的大背景下有所放缓；但依旧处于稳定增长的范围之内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年1-9  月国内通信行业收入6100  亿元，增速微降：年内累计增速13.2%（计算值），8.3%（公布值）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-9  月通信行业投资1670  亿元，增速平稳：年内累计增速9.2%。
􀁺  经济放缓过程中，通信运营行业优势诱人，防御性凸现
1-9  月行业收入13.2%的增速（计算值）应该说还是非常高的，因为在过去五年中行业收入增速一直稳定在11%左右（过去五年行业利润年均增速为19%）。今年在经济放缓的背景下，也仅仅使得行业收入增速回落四个百分点（从17.6%回落到13.2%）。我们预计国内通信运营行业其优秀的防御性将会持续，未来五年行业收入的增速将会保持在10%以上，将好于市场目前的谨慎预期。
􀁺  经济放缓过程中，通信设备行业不确定性上升，估值面临收缩压力
近期通信设备商的股价回落幅度较大，估值相对前期已处于低位。但外部环境的变化（全球经济衰退、国内竞争加剧、运营商投资从紧）使得PE的价值底线支撑可能减弱。因为制造业高资金投入压力、高应收帐款、低净利润率的属性在经济大幅收缩的情况下意味着更大的风险。最近半年中国际设备商诺基亚（下跌50%）、爱立信（下跌50%）、北电（下跌90%）、摩托罗拉（下跌60%）、阿尔卡特朗讯（下跌35%）的大幅下跌，一定程度上反应了设备商在经济放缓过程中的盈利及估值收缩压力