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家电行业研究报告:长城证券-增值税转型对家电企业助益有限-增值税转型对家电上市公司影响简评-081112

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2008-11-12 11:15:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何奇峰
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 216 KB 分享者: pep****si 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  点评:我们认为,增值税转型改革对家电企业的影响是正面的,但短期来看效果有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】先看一下增值税改革是如何影响制造型企业的经营业绩的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在目前实行的生产型增值税模式下,假设企业从设备商中采购单价100  万元的设备,同时按17%税率上交17  万元的增值税,企业会计核算中将100  万元设备款和17  万元的进项增值税都纳入固定资产进行核算,逐年进入生产成本进行摊销。而改革后的消费型增值税模式,将设备采购过程中交纳的17  万元增值税作为抵扣项,进入当期应交税费项核算,不进入固定资产科目,因而该设备每年折旧额就相应有所减小,因此会提高企业各期税前利润,进而提升企业业绩。实际上,由于企业当期增值税抵扣额增加,企业交纳的增值税额减少,相应的跟增值税相关的教育附加费、城市维护建设税等营业税金及附加缴纳额也会有所减少,这将会改善企业经营性现金流,有助于改善企业财务资金状况。
  计算结果显示,实际上增值税改革短期而言(比如09  年)对企业盈利提升效果是微不足道的。即使企业考虑在一年内一次性更换现有的机器设备,对企业带来的盈利提升效果也是十分有限的(我们的计算结果显示,即使一次性更替现有机器设备,大部分家电企业业绩提升最多在0.05  元左右),而实际上让企业在短期实现设备全面更替是不现实的。
  总的来说,此次国务院拟在09  年进行的增值税转型改革,对资本密集型行业,如半导体、钢铁等行业受益程度可能相对大一些,而家电行业由于固定资产占总资产比重较低,受益程度十分有限。

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