􀁺  食品价格反季节下跌及翘尾因素促使10月CPI继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月CPI同比增长4.0，比上月下降0.6个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于翘尾因素下降0.3个百分点，同时10月CPI环比回落0.3个百分点，特别是食品价格反季节下跌0.9个百分点，使得10月CPI再次大幅回落，并触及我们[4.0-4.3]预测区间的下限。近期商务部和农业部数据显示，食品价格特别是肉禽蛋价格继续快速回落，加上翘尾因素还将下降0.7，预计11月CPI为3.0，本年最后三个月CPI将按照“4、3、2”的格局持续回落，明年通货紧缩的风险显著增加。
􀁺  多种因素的合力推动10月PPI超预期回落。受国内需求放缓、大宗商品价格下跌及生活资料价格回落影响，10月PPI回落至6.6，比上月大幅下降2.5个百分点，这种回落趋势超出市场普遍预期，主要体现在钢铁、有色金属、石油等生产资料价格大幅回落。根据近期商务部数据，我们认为，这几大因素还在持续，预计11月PPI还将大幅回落至4.0左右。
􀁺  预计“适度宽松的货币政策”将很快落实。近期美国、日本、欧洲等相继大幅降息，原因在于通胀缓解程度和速度均超过预期且各国经济下滑乃至衰退的风险在加大。三季度以来，这一类似风险在我国也开始显现并日益明显。对此我国央行采取了部分对应措施，如下调存贷利率、取消信贷额度控制、隔周发行央行票据等。在中央明确提出实施积极财政政策和适度宽松的货币政策后，央行提出要“认真落实适度宽松的货币政策，进一步扩大内需促进经济增长”，我们判断适度宽松货币政策也将体现出“快重准实”的特点，以防范经济陷入类似98年的“流动性陷阱”。在当前通货紧缩风险加大的背景下，我们预计适度宽松的货币政策将很快落实，预计年内央行将再下调一次存贷款利率和准备金率。央行将推动商业银行的信贷增长，特别是重点工程、中小企业、三农、技术改造等方面的信贷增长，而债券市场的融资功能将得到进一步加强。