1、乘用车销量简析
1）10月同比增长不是回暖迹象
10月乘用车同比增长4.6%；环比下滑4.6%，根据乘用车销售波动规律，下滑幅度较历年规律有所减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们上月的乘用车报告中指出了10月乘用车市场可能会有相对较好表现，主
要是因为08年国庆假期提前、个性化牌照实施等因素，但这些因素导致的销量同比增长不
能代表乘用车行业的复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们对乘用车行业的判断是：本次国内外宏观经济对消费信心的影响将持续较长时间，政
府靠拉动大型投资项目稳定经济增速，乘用车作为可选消费品，其景气的复苏或将滞后于
国民经济增速的企稳。
2）子行业销量分析
从08年前10个月的乘用车各子行业销量同比增速看，交叉型车出现较大变化，主要由于07
年10月较高基数造成；MPV依然是最低迷的子行业。10月轿车行业表现相对较佳，印证了10
月短期因素对个人消费的短暂刺激作用。
2、投资建议
1）板块表现略强于大盘
在上月的乘用车行业报告中，我们指出——虽然行业回暖尚需时日，但股价已经提前释放
了乘用车行业面临的风险，乘用车上市公司PB=1是估值的合理底部。近一个月来乘用车股
表现符合我们前期的预测。