3Q08  业绩低于预期，金融投资损失拖累单季利润为负
公司于近期公布了2008  年第三季度报告，业绩差于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3Q08  宇通客车实现主营业务收入人民币59.1  亿元，同比增长23.3%；实现营业利润人民币4.6  亿元，同比增长88%；实现净利润人民币3.75  亿元，同比增长1.26倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）EPS  为人民币0.72  元，达到我们全年预估之69%，低于预期。由于金融投资的失败，公司在三季度计提了1.6  亿的资产减值损失，此项拖累第三季度单季公司净利润为-2,195  万，贡献EPS  -0.04  元，也是造成业绩低于预期的主因。
从主营业务客车制造来看，1-3Q  客车销量的季度同比增速分别为：33.7%、79.5%和-23.2%，而其销量分别为：5,798  台，9,534  台和4,994  台。从数据中可以看出，2Q和3Q  明显受到国三排放标准实施的影响，前者为提前消费，后者体现消费透支。截止至08  年3Q，宇通共销售客车2  万台，同比增长26%，低于07  年全年的41%。
从盈利能力角度来看，基于成本压力和销量萎靡，3Q  公司的毛利率继续下滑，由上半年的14.2%降至3Q  单季的12.9%，而费用率由上半年的9.4%上升至3Q  单季的10.6%。我们判断，原材料压力减缓的效果将在四季度得到体现，且由于四季度为销售的传统旺季，届时公司毛利率将小幅止跌回升。