保利地产10 月份的销售情况低于我们之前预期的30 亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低于预期的原因主要是由于10 月份房地产新政的公布,市场出现观望情绪,公司销售回款进度也受到影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1~10 月公司实现销售金额完成公司08 年全年销售计划的70%。公司10 月份销售均价约为7497 元/平米,1~10 月整体销售均价为7951 元/平米,销售均价低于公司07 年全年的销售均价8537 元。主要是由于今年公司有一些限价房项目进入销售,以及项目区域分布和产品类别的原因,公司的项目并没有出现明显低于市场价格降价销售的情况。
截至08 年10 月,公司可结算金额达到284 亿元,到达07 年结算收入的383%。公司已售未结资源丰富,未来业绩高增长具有较强的确定性。
我们考察公司下半年公司的推盘情况(见附表1),结合目前公司销售情况和市场整体情况,我们认为公司实现全年销售240亿元计划的可能有一定难度,但是预计完成220 亿元的销售金额问题不大。
房地产新政实施以来,各地房地产市场成交出现恢复性增长,11 月10 日,在国务院召开省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议上,温家宝总理发表重要讲话,强调要促进房地产市场平稳健康发展,并肯房地产业是国民经济的重要支柱产业,对于拉动钢铁、建材及家电家居用品等产业发展举足轻重,对金融业稳定和发展至关要,对于推动居民消费结构升级、改善民生具有重要作用。这是去年以来,中央对房地产行业在国民经济中的重要作用首次做正面表态,我们认为对房地产行业的后续政策仍将以支持和放松为主。
我们初步测算,将公司08 年EPS 由1.20 元调整为1.10 元,09 年EPS 为1.60 元,目前08 年动态PE 约为12.8 倍,由于公司在行业中的龙头地位和未来业绩增长具有较强的确定性,我们维持保利地产的“买入”评级。