􀂉  CPI继续回落，但是回落幅度有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份CPI同比上涨4.0%，同比涨幅比上个月下降0.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当月环比折年率下降0.6%，下降幅度比8、9两个月低。但是需求下降的格局依然没有改变。其实CPI价格环比涨幅从今年3月份以来一路走低，但是下游需求的放缓对全面体现到上游依然需要一段时间。
􀂉  PPI同比大幅下降，说明需求已经传导到了中间生产部门和上游部门。10月份季度PPI环比折年率下降5.5%，同比涨幅也从上个月的9.1%回落到6.6%，明显回落。原材料购进价格走势和PPI一致。
􀂉  这样的情况和2008年上半年相比有很大的差别。2008年上半年尽管最终需求已经下滑，但是生产的增速依然比较高，这导致了存货的增加。其中最明显的是住房存货的增加。而存货的增加目前已经反映到了生产部门，并导致  PPI的明显下降。
􀂉  我们认为，由于房地产企业消化存量房、企业消化库存，这样的情况和外需放缓结合在一起，目前处在需求快速回落的时期。而在这个过程中，政府支出的上升可以弥补一定的需求回落，但是起到明显的作用仍然需要一段时间。因此，CPI和PPI环比的回落仍将持续一段时间。而PPI的回落将更加明显。
􀂉  一个重要的问题是，价格的快速回落要求利率进行更为快速的下调。利率下调的缓慢将导致真实利率的上升，而这将进一步抑制需求，并增加企业的负担。下表是我们对未来两个月数据的最新预测：