􀂾  公司08年1-9月份实现净利润176.42亿元，同比下滑63.74%，EPS为0.2元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度随着国际原油价格的快速回落，以及国内成品油提价效应的显现，炼油板块亏损状况有所好转，整体毛利率环比也回升了3.2个百分点，至7.82％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但公司仍依靠政府补贴实现盈利，第三季度公司净利润达到83亿元，环比上升了214.7％。
􀂾  08年前三季度公司各项经营资料稳步增长，原油和天然气产量分别达到3133万吨和61.05亿立方米，同比增长2.09%和2.16%；汽煤柴产量合计7982万吨，同比增长11.76%，成品油总经销量9481万吨，同比增长7.05%；乙烯和合成树脂产量分别为485  万吨和729  万吨，同比增长-0.76％和1.05%。
􀂾  未来国际经济走势的不确定性，使得国际原油价格仍有继续下探的空间，我们预计09年均价在50美元/桶。虽然勘探板块营收将受到较大影响，但由于石油特别收益金的征收的大幅降低，对于绝大部分用于下游板块生产的中国石化而言，整体盈利反而增加。
􀂾  国际油价的大幅下挫，对82％依靠进口原油作为原材料的中石化来说，成本大幅降低。但随着需求量的下降，国内成品油销售价格调是必然趋势，我们预计11月中旬，国家可能下调成品油基准价格1000元/吨，09年一季度继续下调500元/吨。09年炼油板块实现利润390亿元左右。
􀂾  10月份国内化工产品价格急剧回落，化工行业面临全行业的盈利下滑。化工板块在第三季度已经录得亏损42亿元，四季度亏损额有可能继续扩大。
􀂾  我们预计公司08、09年实现营收15407亿元、14400亿元，同比增长27.9％、-6.5％；实现净利润为274、420亿元，同比增长-50.2％，53.5％；EPS分别为0.316、0.485，目前动态PE为22和14.3倍。随着经济增速的减缓，化工行业景气处于下降阶段，化工和油品的需求将会有所降低，维持中性的投资建议。