装机容量快速增长：公司06～08 年控股装机容量年均增速达到26%，
权益装机容量年均增速达到30%，在大型电力公司中数一数二，其
中06 和07 年增长速度惊人，分别达到37%和48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  利用小时下滑：目前已运行和在建机组主要集中在山东、四川、安
徽、宁夏和河南省，其中绝大部分集中在山东省。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从5 个省区的供
需变化情况来看，山东和宁夏的利用小时下滑较少，但安徽、四川、
河南下滑较多。我们预计公司机组06～08 年利用小时平均下降6.0%、
6.3%和0.8%。
  煤价稳中有降：从前三季度来看，公司的煤价基本保持稳定，我们
测算的标煤价格较去年全年下降约1.6%。我们预计07 年综合煤价与
同比下跌1.1%，08 年同比下降0.9%。
  业绩大幅增长：毛利率和净利率的相对稳定，以及发电量快速增长
导致公司业绩在07 年开始呈现快速增长。我们预计07 年EPS 为0.26
元，08 年可达到0.34 元，增长率分别达到39%和32%，在大型电力
公司中位居前列。
  投资评级：给予“最优－2”，合理目标价位3.5~4 元。