06 马钢债将于11 月29 日在上海证券交易所上市交易，上市金额为55 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06 马钢债为固定利率附息债，票面利率1.4%，期限为5年，由马钢集团提供担保，信用评级AAA。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  马钢股份主营业务为钢铁产品的生产和销售，06 年三季报每股收益0.26 元。公司产量平稳增加，产品价格、毛利率稳定，2007 年新区项目将成为新一轮增长点。在三季度钢价稳定，四季度及07 年钢价看涨的情况下，公司07 年、08 业绩将继续增长。
  截至2006 年9 月30 日，公司资产负债率高于行业平均水平。考虑到公司盈利能力较强，银行对其主要的授信额度尚有142 亿元未使用，为提高偿债能力提供了有力保障。我们认为马钢企业债到期兑风险不大。
  考虑到权证收益和票息较低的税收优势对06 马钢债的影响，我们认为马钢企业债与有银行担保企业债的利差范围在40－140 个基点之间。市场初期由于市场对于风险和流动性的担忧，市场更偏向是买方市场，06 马钢债收益率为可能在4.8%－5.0%。但随着市场的成熟，
收益率有望回落到4.4%－4.6%。如果上市初期收益率超过5.0%，债券将具有明显的投资价值。
  对交易型机构来说，由于年内宏观面的稳定，债券市场有望继续上涨，随着无担保企业债规模的逐步扩大，明年保险公司有望获准投资此类企业债，此类企业债收益率的优势将使得保险资金大举进入，因而我们认为一旦收益率超过5%，将会是很好的投资品种。对配置
型机构来说，我们认为06 马钢债的到期偿付的风险较小，而且收益率较同期企业债高，资金宽裕的机构可以积极的参与二级市场以获得比较高的收益。