维持落后大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自我们将马钢股份评级下调之后，其H  股股价十月底下降至0.96  港币，但上周五反弹至1.68  港币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在不到两周的时间内，H  顾股价大涨了75%，我们认为考虑到马钢逐步恶化的基本面，估值有些过高。马钢H  股目前股价相当于7.9  倍09  年市盈率，A  股为18.0  倍09  年市盈率。今后，推升股价的因素为中国的经济政策和成本的下降，但我们认为这不会对09  年下半年之前的盈利产生影响。但是，与此同时，产量下降以及价格下滑也将产生负面影响。考虑到宏观需求的放缓和价格前景的不确定性，我们对A  股和H  股维持落后大市评级。我们认为，在行业低迷时期，用市净率来为该股估值更为合理。因此，基于0.81  倍市净率(历史最低水平)，我们的A  股目标价为3.23  人民币；基于0.35  倍市净率  (上次下滑期的平均市净率水平，历史最低水平为0.2  倍)，我们维持H  股目标价1.40  港币。
价格下滑速度放缓，但没有反弹迹象。上月，国内各类钢材价格下滑了17.3%至33.1%不等。上周长钢价格有所反弹，钢筋价格上升了2.3%至3,897  元/吨，线材上升2.2%至3,731  元/吨。但是平钢价格继续下滑，热轧板价格下降3.3%至3,569  元/吨，冷轧板下降3.4%至4,325  元/吨。由于大部分钢铁公司已经出现亏损，正在进行减产，我们认为今后钢价有可能趋稳。但是，考虑到不确定的需求前景，我们没有发现钢价强劲反弹的迹象。