扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

赣南果业研究报告:国信证券--赣南果业:通路无限、梦想实现-061128

股票名称: 赣南果业 股票代码: 000829分享时间:2006-11-28 12:57:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭丽
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 204 KB 分享者: wei****hi 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

事项:
公司在11 月23 日召开了投资者见面会,会中公司管理层对于市场普遍关心的手机渠道商的盈利模式、竞争格局以及未来发展进行了深入剖析,公司所展示的PPT 内容基本涉及经营所有方面,我们在这里简要的将重点进行提炼,并从天音通信与供应商、零售商、运营商的关系多方位的论证其经营模式的可持续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
  超前变革、强大分销网络形成公司民营企业特性、10 余年国际品牌手机分销经验都促使其在渠道扁平化以及探求新型商业模式方面明显处于行业领先地位,我们最认可公司的核心竞争力就是其超前变革的能力,从设立地区分公司到深度分销到推行全面直供,天音通信在手机分销渠道的变革中无疑起到了引领作用,目前公司是唯一掌握摩托、索爱、诺基亚、三星四大国际品牌资源的代理商,下设30 个分公司,直供客户超过1 万家,服务超过3 万家零售门店。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)06 年天音继续加强对于三、四级市场的覆盖,进一步渠道深化,提高覆盖率(目前覆盖率已经是行业第一),完善其分销网络,并强调高低端手机相配合,实现产品、品牌与渠道的有效组合。
  先进的商务管理体系与财务管理体系支持天音通信高效运转
天音通信拥有极为高效率的商务管理平台,如订单处理在15 分钟内完成,在一、二级城市,物流时效达到2-4小时内,三、四级城市物流时效达到12 小时内,拥有庞大的物流系统,换机时效达成率上升到90%。作为资金平台,天音拥有极为严密的财务管理体系,即直线财务管理,收支两条线(分立费用、收入帐号),严格控制资金进出;并实行零库存现金管理,资金支付均通过网上银行进行;同时公司拥有被业界称道的全员化、全程化信用风险管理体系,06 年尚未发生坏账。
  与供应商的关系:唇齿相依、实现共赢
手机供应商尤其是国际品牌手机供应商在专业化分工的情况下,对分销商的倚重是非常明显的,二者互相依赖,唇齿相依,而在前一阶段的部分地区直供更多的也是逼迫国代迅速提高区域覆盖率的过渡手段,并不是主流,因为管理难度大,成本高。天音通信随着逐渐强大,从专注于单一品牌发展到同时经营多个强势品牌,充分显示了竞争力的大幅提高,最近天音通信与摩托罗拉签订16 亿美元的手机产品的合作协议,即MOTO 将为天音通信提供1200万部手机。在古铁雷斯访华之际签署巨额采购协议表明天音通信与摩托罗拉的合作已成为中美两国加强双边贸易关系的举措之一,亦表明摩托罗拉非常看重其与长期战略合作伙伴——天音通信的合作,同时也表明2007 年天音通信销售的摩托罗拉系列产品将大幅提升,这对于天音通信提高市场份额和扩大市场影响力将起到十分积极的影响。根据协议,2007 年天音通信仅摩托罗拉系列产品的销售金额预计就高达128 亿元,远高于该公司今年前三季度113亿元的全部产品销售收入,如考虑其他国际品牌的销售,预计天音通信明年仍将保持高速发展势头。
货给移动的手机数量已经占到了销售总量(866.5 万部)的25%。
天音将以其强大的网络在3G 时代加入更多的增值服务,更加提升其网络价值。
手机供应商尤其是国际品牌手机供应商在专业化分工的情况下,对分销商的倚重是非常明显的,二者互相依赖,唇齿相依,而在前一阶段的部分地区直供更多的也是逼迫国代迅速提高区域覆盖率的过渡手段,并不是主流,因为管理难度大,成本高。天音通信随着逐渐强大,从专注于单一品牌发展到同时经营多个强势品牌,充分显示了竞争力的大幅提高,最近天音通信与摩托罗拉签订16 亿美元的手机产品的合作协议,即MOTO 将为天音通信提供1200万部手机。在古铁雷斯访华之际签署巨额采购协议表明天音通信与摩托罗拉的合作已成为中美两国加强双边贸易关系的举措之一,亦表明摩托罗拉非常看重其与长期战略合作伙伴——天音通信的合作,同时也表明2007 年天音通信销售的摩托罗拉系列产品将大幅提升,这对于天音通信提高市场份额和扩大市场影响力将起到十分积极的影响。根据协议,2007 年天音通信仅摩托罗拉系列产品的销售金额预计就高达128 亿元,远高于该公司今年前三季度113亿元的全部产品销售收入,如考虑其他国际品牌的销售,预计天音通信明年仍将保持高速发展势头。
零售商与分销商存在一定的竞争关系,主要存在于部分机型上的零售商直接采购,但是分销商与零售商主要是上下游的关系,尤其对于天音经营的四大国际品牌手机来讲,渠道的生态环境非常重要,直接采购只限于部分机型,手机厂商的强势决定了手机的销售渠道与家电渠道具有很大的不同。另一方面,运营商利用捆绑销售的形式介入手机销售(尤其是低端机),更多的牵制了连锁卖场的低端机销售,而运营商用于捆绑销售的手机主要向分销商采购,综上所述,零售商远不能替代分销商的功能,天音通信的盈利模式具有可持续性。
  与运营商的关系:紧密合作,共享3G 盛宴
随着低端手机大量通过运营商捆绑销售的形式进行销售,市场对于运营商介入销售渠道对天音等分销商的威胁有所担心,我们认为天音与运营商是合作关系,运营商向天音等分销商进行采购并不是权宜之计,而是产业专业化分工的必然结果,天音通信遍布全国的销售网络可以最大限度的消化商品吞吐,提高流转效率,而消除运营商的后顾之忧,帮助运营商把握市场。天音通信目前是移动29 个省市的供货平台,21 个省市的服务平台,至06 年9 月份,中国移动捆绑销售手机总量850 万部,通过天音通信进行定制产品数量达到217 万部,占26%。天音通信1-9 月份供货给移动的手机数量已经占到了销售总量(866.5 万部)的25%。
我们判断目前的业务模式也将是在未来3G 到来后的主要业务模式,天音目前已经开始与各大运营商共同研讨3G 到来后的营销体系,为未来的合作打下基础。3G 的到来,技术革命带来的产品更新换代需求将为天音迎来发展的春天天音将以其强大的网络在3G 时代加入更多的增值服务,更加提升其网络价值。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com