快速发展的国内旅游和商务旅游为酒店行业创造
了新的发展机会，定位明确适应需求变化的高星
级酒店和经济型酒店正成为行业的投资热点和主
要利润来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而存量巨大的中低星级酒店经营形
势更加恶化，行业正在发生变革。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  休闲度假旅游和商务旅游的快速发展为经济型酒
店提供了广泛的市场空间。05 年度休闲旅游度假
客和商务散客合计占到经济型酒店客源总数的57
％。在国内游需求快速发展的背景下，休闲旅游
度假型需求与商务旅游需求的增速将明显快于行
业平均。相对于国际上经济型饭店市场50%以上
的商务散客来源，中国经济型饭店37%的商务散
客的比例还有较大的上升空间。同时，随着国内
自助游和休闲市场的升温，休闲度假散客的比例
也有望快速提升。
  我们看好品牌连锁型型酒店。目前社会资金大举
介入经济型酒店的热潮将使行业加速进入竞争与
洗牌的阶段，只有具有核心竞争力的品牌才能最
终胜出。在核心竞争力要素中占据主体地位的不
是低成本与费用或者高性价比，而是持续保持产
品与服务的质量及预定系统与营销网络这两个要
素。因此只有能够保持品牌标准，并具有预定和
营销网络的品牌酒店才能获得长期生存与发展。
我们预计锦江之星和如家将成为全国性品牌胜出
者，而万好万家和中青旅山水有望成为区域品牌
或特色品牌胜出者。
  考虑到行业高成长、高盈利的特点及上市公司业
绩增长前景及估值情况，我们给予锦江股份增持
评级；中青旅买入评级；ST*庆丰买入评级。