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招商银行研究报告:国信证券-招商银行-600036-第二期h股股票增值权激励方案点评-081110

股票名称: 招商银行 股票代码: 600036分享时间:2008-11-10 11:51:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄飙,谈煊
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 158 KB 分享者: luz****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  股票增值权计划对高管形成长期激励
􀂅.  股票增值权1是类似于股权期权的一种以股价为基础的管理层激励方式,通过让高管人员分享剩余收入,协调经营者和所有者之间的利益关系,从而激励高管人员创造优秀业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂅.  公司的H  股股票增值权在10  年内分10  期实施与授予(原则上每年授予一次,上期授予是在07  年10  月),从已有的两期股票增值权方案来看,可行权日为授予日满两年以后的8  年期间,这样对高管将形成长达10
年以上较长期激励。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂅.  公司的股票增值权计划设置了相应的绩效考核指标来对高管的经营业绩进行考核(按《招商银行股份有限公司H  股股票增值权激励计划实施考核办法》执行)。从A  股股权激励计划来看,考核指标应包括净利润增长率、非利息收入比重、ROAE、ROAA、不良率、准备金覆盖率、资本充足率等关键指标在业内的排行,将有效激励高管人员努力经营以取得业内更优的业绩表现。
􀂄  股票增值权费用对公司盈利影响较小(前两期的影响在0.1%以下)  股票增值权以公允价值计入管理费用。从前两期股票增值权的情况来看,由于授予的股票总量比重较小(不到总股本的0.02%),若10  期合计,则预计占总股本比重不会超过0.2%,激励力度略小于成熟市场。增值权的授予价格为贴近二级市场价格,因此增值权当期的公允价值较小,前两期合计只有不到2000  万元,对净利润影响微小(不到0.1%)。增值权未来的公允价值将随股价波动发生非线性的波动,但对净利润的影响幅度仍然较小。

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