货币政策后知后觉，
　　上月26日央行行长向人大所做关于加强金融宏观调控情况的报告中还强调：“下一阶段人民银行将实行灵活审慎的货币政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】既要从根本上稳定物价预期，也要根据形势变化及适度调整政策操作，努力维护货币稳定和金融稳定,促进经济又好又快发展”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10月5日国务院常务会议明确提出“双松”政策——宽松的货币政策和宽松的财政政策以确保经济平稳增长。央行对通胀的警惕无可厚非，但显然在有效需求明显下滑对经济快速下滑的形势重视不够。此次国务院提出“适度宽松的货币政策”彰显了未来货币政策很可能将加快放松的步伐。我们维持我们对近期货币政策的判断：年内还将有1～2次降息，力度为每次27个基点。
　　增值税转型
　　虽未明确增值税转型的具体时间，但从09年1月1日开始实施这项政策可能性最大。在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造。政府统计认为此次增值税全面转型将减轻企业负担1200亿元，小于市场和我们估算大约1500-2000亿元的预期，主要原因是部分企业增值税有一部分是先征返。
　　增值税由生产型转为消费型，主要表现在增值税税基的缩减，核心内容是允许企业购进机器设备等固定资产的进项税金可以在销项税金中抵扣。增值税转型主要目的是避免重复征税，有助于企业减负，导向上鼓励企业设备更新和技术升级，有利于提高企业整体竞争力。我们认为增值税全面转型对经济的拉动将小于市场预期，因为在经济下行过程中，企业利润率大幅度下降，而企业的投资决策更多的是依赖回报率，相反，在经济高涨阶段，增值税转型将更有利于刺激企业更大的投资冲动。