􀁺  资产注入带来业绩大幅增长  公司1－9月份实现营业收入24.09亿、净利润6.12亿，分别同比增长214.96％和412.02％，合每股收益0.42元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入与净利润大幅增长的原因主要是公司上半年由控股股东注入了威尼斯水城项目，可结算资源大幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  毛利率维持高位，三项费用控制较好  前三季度销售毛利率51.75％，比去年同期上升19个百分点，主要因天润城项目售价同比大幅增长以及新注入的威尼斯水城项目毛利也维持在50％左右。预计后期高毛利将得以维持，因公司项目所在地南京江北地区绝对售价相比南京整体房价而言偏低，降价的可能性不大。此外，公司前三季度三项费用率仅3.96％，较去年同期反而下降，并在行业中处于低位，显示了公司大盘开发模式的优势以及较好的成本控制能力。
􀁺  财务状况不容乐观，短期偿债压力大  3季报显示，公司流动比率和速动比率分别为1.48和0.36，较中报没有明显改善，短期偿债压力仍然很大。资产负债率高达73％，扣除预收账款后的实际资产负债率为46％，显示长期偿债能力亦不容乐观。目前公司在售项目主要是南京的天润城和威尼斯水城，两个项目现在均是南京的热销楼盘，每月各有超过100套成交量，因此，公司实际财务风险比账面反映的小，出现资金断裂的可能性不大。
􀁺  预收账款仅小幅增长，可结算资源低于预期  公司三季报账面预收账款10.34亿，相比中报仅增长1.83亿，加上前三季度已经结算24.09亿，公司可结算资源为34.43亿，低于我们预期。我们因此下调公司近三年的盈利预测。