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国投新集研究报告:东方证券-国投新集-601918-未来业绩增长仍然具有较高确定性-081029

股票名称: 国投新集 股票代码: 601918分享时间:2008-11-10 10:17:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 313 KB 分享者: maj****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  1-9  月份,公司实现主营业务收入、营业利润、净利润分别为38.8  亿元、9.9  亿元、7.4  亿元,同比分别增长  34.5%、128.7%、126.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季每股收益0.4  元,其中第三季每股收益0.18  元,环比第二季0.13  元大幅增长,主要原因在于煤炭销售价格的提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  报告期内煤炭产品价格的上涨推动公司盈利能力显著提升,前三季毛利率为38.56%,较2007  年全年提高了7  个百分点,并呈现逐季上升的态势。
􀁺  三项费用方面,1-9  月份,销售费用、管理费用、财务费用分别为3951万元、2.27  亿元、1.94  亿元,同比分别增加16.7%、19.4%,22.2%,公司费用控制处于行业较好水平。报告期内,受益于煤炭行业景气的高位运行,公司现金流量非常充沛,经营活动产生现金流为17.3  亿元,同比增加253%,每股经营现金流为0.93  元。
􀁺  近一段时期以来,受经济增长大幅放缓影响,煤炭行业景气持续下滑,根据与公司沟通,公司目前煤炭销售情况良好,现货价格保持在9  月份的水平,并未出现下跌,原因在于公司价格始终要低于市场价格。我们认为,尽管未来一段时期下游需求难以恢复,但考虑到冬季用煤炭高峰的支撑因素,动力煤价格将保持在高位运行的态势,将有利于2009  年合同价格谈判。
􀁺  公司煤炭合同销售和现货销售的比重大致分别为70%、30%,2008  年上半年,合同售价为371.68  元/吨,9月份,新集一矿、二矿、三矿的现货价800  元/吨(含税),刘庄矿现货销售价为900  元/吨(含税)。由于公司合同价格远低于市场价,因此,预计2009  年合同价格有望获得高涨幅。

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