􀂾  内外因素共同影响，业绩有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9月份，公司营业收入20.16亿元，同比略下滑了0.59个百分点，扣除非经常性损益后净利润同比下降22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩下滑主要原因为：第一、部分药品价格下降，主要原材料价格不断上涨，影响公司毛利率降低；第二、公司财务负担尚未得到实质的改善；第三、公司发展仍处于调整和过渡期，百特侨光仍处于亏损状态，何济公、明兴、光华因内部销售策略调整及管理层变更，业绩有所下滑。预期随着调整期的逐渐结束，09年公司业绩会有恢复性增长。
􀂾  多数重点产品销售仍趋于良好。1-9月份，除个别重点产品外，公司多数重点产品的销售情况仍趋于良好。阿莫西林销售收入约1.7亿元，增长20%；复方丹参片2.3亿元，增长接近10%；板蓝根2.3亿元，增长约30%；头孢他啶销售超1亿元，增长10倍；阿咖酚散接近1亿元，增长20%；头孢硫脒超1亿元，增长30%；头孢克肟7,000万元，增长30%；口炎清和消炎利胆销售均4,000多万，增长不到20%；克林霉素磷酸酯小水针（葡欣）2,000多万，番倍增长；一力咳特灵销售约1  亿，基本持平；清开灵销售约1.3亿元，下降幅度10-20%。
􀂾  4家核心企业经营情况健康趋好。核心企业制药总厂、和记黄埔、化学厂和天心经营情况健康趋好。制药总厂销售收入增长10%左右，利润增长接近20%。和记黄埔和化学厂收入、利润均有20%左右的增长。天心收入增长接近20%，因产品毛利率下滑较多，利润与去年基本持平。
􀂾  “中性-A”的投资评级，12个月内目标价5.2元。我们预期公司经过08年三季度的集中内部调整后，09年业绩会有恢复性的增长。我们维持前期对公司的盈利预测，即08-10年EPS分别为0.20元、0.26元、0.32元；并维持公司12个月内5.2元的目标价，及“中性-A”的投资评级。