价跌量降造成收入环比下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2008年中起的纸品价格下跌和销售低迷对公司收入增长造成影响：公司主要纸品季度均价下跌幅度在20-165元/吨，其中低档文化纸下跌较少，而白卡纸跌幅较大；而经济下滑也影响了纸品的需求，公司季度销量明显下降，产品库存逐渐增多，这也进一步对纸价构成压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
纸业在2007年下半年开始景气度不断高涨，尤其以博汇的文化纸和白卡纸纸种景气度更高，但是与2008年2季度相比，公司的净利润由2季度的9616万下降到3季度的8013万元，公司盈利能力环比出现下降，这反映了造纸行业下滑，压力已经逐步显现。
三季度业绩主要原因：纸价下跌，占公司收入近5成左右的白卡纸价格三季度开始明显回落，7、8月份作为行业消费淡季纸张销量降低，造成公司销售收入环比下降。公司第三季度综合毛利率为20.4%，较二季度22.1%回落了1.7个百分点。原材料下跌略显滞后，毛利率出现下滑。纸品上游原材料纸浆及美废也因需求低迷而快速下跌，但因公司高位价格的库存原材料尚未消化完毕，暂无法因使用低价原料而降低成本。
费用控制较好。三季度公司三项费用率为7.5%，较二季度的8.3%回落了0.8个百分点。其中销售费用率下降明显，由上季的3.8%下降到2.5%，显示出公司在目前行业景气回落的情况下进行了较及时有效的成本控制。
盈利预测和评级：预计08-09年的EPS分别为0.68和0.70元，估值已低于历史平均水平，维持“增持”评级，但公司股价将因09年缺少业绩增长点、纸品市场短期难以走出低迷而面临压力。