研究结论
􀁺  中国石化公布2008  年三季度业绩，2008  年第三季度实现营业收入4126亿，同比增长34.0%，净利润66  亿，同比减少52.2%,实现每股收益0.10元，好于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2008  年9  月30  日，公司每股帐面净资产3.59元，净资产收益率2.67%，前三季度实现每股收益0.20  元
􀁺  公司1-9  月生产原油3133  万吨，加工原油1.29  亿吨，分别同比增长2.09%和7.25%，生产乙烯485  万吨，同比微降0.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第三季度公司确认补贴117  亿，较2  季度的260  亿减少143  亿
􀁺  美国WTI  三季度原油均价121  美元/桶，基本与二季度持平。由于三季度国际油价仍处高位，预计公司三季度炼油仍然处于亏损状态，第三季度公司经营现金流为-128  亿，表明经营压力犹存，但预提费用的大比例冲回使三季度业绩出现环比较大增长
􀁺  随着国际原油价格的迅速回落，公司经营压力未来将得到较大缓解。预计第四季度，在补贴取消、成品油价格适度下调的情况下，公司业绩仍将可以取得较大的环比增长。我们预计，未来1-2  个季度中国石化的经营业绩将逐渐转好，基本面面临较大改善
􀁺  随着全球经济的放缓和美国次贷问题的暴露，国际金融市场出现了大幅波动，国际主要能源上市公司的股价也出现了大幅回落，A  股股价面临的主要压力来自于目前较大的A/H  股价差
􀁺  我们预计公司全年业绩0.39  元/股，维持买入的投资评级