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金风科技研究报告:第一创业-金风科技-002202-BP放弃收购达茂风电项目对公司未来影响不大-081106

股票名称: 金风科技 股票代码: 002202分享时间:2008-11-09 22:08:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾凡,郭强
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 332 KB 分享者: 恒**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
    收购取消对公司利润存在一定影响  达茂城风电项目总投资5.04个亿,仅是公司为了贯彻风电场销售模式而开发的诸多风电场中的一个。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,根据原框架协议关于股权溢价的规定,我们估计即使转让成功,利润大约为4244万元,而今年公司的利润预计将达到9.55个亿,影响较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    转让失败不是销售模式失败  本次转让不成功,最主要的因素是BP集团战略的变化,并不能作为公司风电场销售模式的证明。我们从上市公司了解到,公司自行开发的风场主要采用750kW型风机,成本较低;而乌拉特中旗和后旗项目在10月份的成功转让再次证明了公司销售模式的可行性。
    达茂风场资质优良保障运营利润  内蒙古达茂旗作为风能富集区,地表以上40米—120米高度风能总功率达到7200万千瓦,平均每年风能资源总量为4400亿千瓦时,风场地区10m和50m高度的平均风速分别为6.85m/s和8.42m/s。优质的风能资源保证了运营商的利润。
    国内外厂商进军风电产业的意愿较强  虽然目前世界性的经济危机减少了投资需求,但由于国内受金融冲击较小,近期不断加快的风电项目审批反映了了国家对风电投资支持力度在不断加大,相对于不确定性较大的火电,风电投资显得相对安全。因此国内外厂商进军风电产业的意愿较强,我们从刚刚结束的全球风能大会上了解到,韩国爱尔风能就打算在国内投资风电场。优质的风场资质和国内外厂商较强的购买意愿使该项目易于出售。
    公司运营状况良好,未来增长可期  公司前三季度实现收入和净利润分别为22.57亿元和2.29亿元;分别较上年同期增长224.15%和91.46%,实现大幅增长。从长期看,我们认为从节能环保、能源替代以及能源安全方面考虑,国家仍会加大对风电支持的力度;而风电成本下降也将吸引越来越多的企业投身风电行业,为公司打开广阔的增长空间。

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