􀂄  A  股前一轮熊市在4  年内下跌56%，如今我们一年之内跌去了73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】面对这种局势，我们感兴趣的仅仅是按照当时的估值水平，A  股主要指数的刻度现在会在哪里。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告将给出模拟结果，但并非对市场进行预测。
􀂄  我们用上证综指998  点时市场的估值水平来模拟上证综指与沪深300  指数，并假定了三类模拟情景：以各上市公司当时的PE(PB)水平计算目前的指数；B)  以各行业当时的PE(PB)中值计算目前指数；C)  以各行业当时PE(PB)最小值计算目前指数。
􀂄  在以上三种假定下最为保守的结果是：按照2005  年行业最低PE  估计，上证综指为1218.49  点，沪深300  指数为1203.28  点；按照2005  年行业最低PB  估计，上证综指为808.27  点；沪深300  指数为1279.43  点。
􀂄  支持我们进行以上模拟的证据在于目前A  股行业PE、PB  估值指标与2005年的结构差异：以申万一级行业计，仅2  个行业PE  高出2005  年；但有15  个行业的PB  水平高于2005  年。
􀂄  影响模拟结果的因素在于：1)  最低行业PB  可能因为个别股票经历财务重组等一些特殊事件得到的极端值被低估；2)  计算过程中采用账面价格的做法可能低估资产实际价格；3)  我们没有考虑上市公司的业绩增长趋势、股权激励政策等因素造成的净资产变化；另外，我们未将上市公司盈利周期、盈利模式、行业低位和成长性等影响PE  测算的因素考虑在内。