􀂉  啤酒、肉制品行业由于原材料价格下跌，市场预期行业利润回升，因此股价相对大盘表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乳业由于前期市场已经充分反应利空，因此相对大盘表现相对评为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白酒、黄酒和葡萄酒，市场担心经济周期下行导致行业景气周期见顶，另外对行业高估值修正，导致行业表现较差。
􀂉  从原材料价格的角度来看，猪肉、啤酒大麦近期价格下跌幅度最大，大米、面粉价格维持高位。从农产品成本以及供需情况角度考虑，后期农产品价格有望启稳。
􀂉  行业整体营业收入成下滑趋势，三季度行业营业利润出现负增长。从个股来看，营业利润的波动幅度大于销售收入的波动幅度。各子行业均出现了不同程度的收入减速，利润下滑的情况，相较而言白酒行业增长好于其他行业。主要原因有季节性因素、雪灾和奥运会因素也有产品价格下跌导致的增速放缓。
􀂉  从其他国家86－90年和96－2000年食品消费的情况来看，食品行业确实拥有很强的抗周期特征。在这两个时间区间内消费最低谷的消费量相对消费量最高的时点，消费减少5％－10％，大部分产品消费量减少3％－6％。
􀂉  香港食品饮料类公司的估值进一步下跌，一线公司的估值仍与港股有一定差距。从上表平均估值水平来说，08年的PE水平仍有52.03％的差距。我们认为未来行业走势将呈现结构化分化，行业龙头将逐渐与港股接轨，幅度在10％－20％不等，但一些没有业绩支撑的个股下跌的幅度更大。
􀂉  我们认为，在选股过程中，估值仍然是第一重要的考虑因素。目前，行业整体估值仍然偏高。一线蓝筹经过近两周的调整，估值已经逐步进入合理范围，但是市场非理性因素导致与港股的估值差距进一步拉开。可以密切关注蓝筹的股价走势，特别是一些白酒企业的估值出现了大幅度下滑。同时我们将继续密切关注受益于原材料价格下降的子行业，如肉制品、食品加工、乳业和啤酒。另外从安全边际角度考虑，建议关注现金流充沛、分红率高、负债率低的公司。个股方面我们仍然看好双汇发展、三全食品、新希望和顺鑫农业。