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大华股份研究报告:西南证券-大华股份-002236-主营业务增长依然较快-081107

股票名称: 大华股份 股票代码: 002236分享时间:2008-11-07 15:28:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖剑,窦昊明
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 224 KB 分享者: 阿****蕾 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁹  主业短期增长放缓,长期依然看好:公司25%的收入比重来自于出口,随着次债危机对欧美实体经济影响的逐渐显化,公司出口订单的增长呈现趋缓的迹象;另一方面,国内与公共安防有关的需求在奥运会结束后有可能阶段性放缓;预期公司09  年业绩增长不会超过08  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从长期来看,公司的发展前景依然很广阔。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我国“十一五”规划,安防产业将保持快速的发展势头,年增长率达20%以上,到2010  年实现增加值800  亿元以上。大华股份作为安防产品主流供应商之一,盈利预期依然较强。
􀁹  新产品保证毛利率稳步上升:08  年1—9  月,公司综合毛利率为39.03%,较前期提高了1.57  个百分点。主要是因为公司推出新产品,使得毛利率有所提高。公司于今年9  月份推出了200  万像素摄像机,目前处于试销阶段,并计划于明年推出混合型DVR;目前公司智能交通取证与管理系统项目部分产品已经试销,进展顺利的话08  年可能取得1000  万元左右的订单;新产品推出有利于提升公司盈利能力,预计公司综合毛利率将呈稳步上升态势。
􀁹  重新获得税收优惠:近日,公司被浙江省认定为第一批高新技术企业,根据相关规定,公司将享受15%企业所得税率。本次公司获得高新技术企业认定符合预期。今年国家推行新的高新技术企业鼓励办法,所有企业必须重新认定。与其他科技企业相比,大华股份产品技术含量明显,获得认定不存悬念。目前,公司还在进一步争取获得国家规划布局内重点软件企业的认定,如果获得成功,2008年将按照10%缴纳企业所得税。如果申请进行顺利,将对公司整体业绩有比较大的提升作用。

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