今天欧洲各国相继宣布大幅降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然欧洲央行50个基点的降息已被市场广泛预期，但是我们对欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上的讲话有些失望。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然特里谢没有排除进一步降息的可能性，但他的讲话过于关注当前数据，而不是当前数据对未来相关政策意味着什么。更令人吃惊的是特里谢认为欧洲没有出现信贷危机（虽然他表达了对欧元区银行间拆借利率过高的担忧）并对进一步采取银行间市场措施避而不谈。我们认为自雷曼兄弟申请破产后利差扩大和信贷危机向中欧蔓延意味着今年冬季GDP负增长不再仅是一个风险，而应该是核心预期。因此正如在第一篇文章中讨论的，我们已经下调了冬季GDP增长预测。我们目前预计2008年第四季度和2009年年第一季度GDP将分别环比下降0.3%，随后由于实际收入增长加快带动私人消费趋稳，GDP将在2009年下半年温和复苏。
　　第二篇文章较为详细地解释了我们认为从现在到2009年底前信贷紧缩将如何影响投资和GDP增长。我们预计近期的信贷紧缩将导致明年投资萎缩4%（我们先前预测萎缩1.5%）。如果我们的预测大体正确，那么欧洲央行的降息行动是滞后的，我们预计未来几个月欧洲央行意识到这一点之后将进一步大幅降息。我们维持明年3月份欧洲央行利率降至2%谷底水平的预测不变。