主要观点:
本周行情维持振荡走势,但以创业板为代表的中小个股则继续走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数下跌0.45%,深成指下跌1.76%,而中小企业指数走平,微涨0.01%,创业板指数连续三周走强,本周四个交易日上涨2.45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)影响本周行情的大事主要有:一是端午节前夕,“定向降准”扩围的消息令金融市场充满了躁动,货币政策会否“由点到面”全面宽松引发广泛争议;二是国家主席习近平3日在出席2014 年国际工程科技大会并发表题为《让工程科技造福人类、创造未来》的主旨演讲,强调工程科技是改变世界的重要力量,发展科学技术是人类应对全球挑战、实现可持续发展的战略选择;三是2014 年5 月份的中国非制造业商务活动指数为55.5%,环比回升0.7 个百分点,创出年内新高;四是欧央行公布6 月利率决定,将主要再融资利率下调10 个基点,成为全球首个推行负利率政策的主要经济体央行。
招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要:宏观组。
1、本次国务院常务会议对金融支持实体经济作出五项具体部署,核心目的是保持货币信贷和社会融资规模合理增长,降低社会融资成本。我们认为这次国务院常务会议推出的措施,一方面有利于增强实体经济信心,稳定国内经济;另一方面也加强流动性管理,定向降准范围和再贷款规模扩大可以保持货币供应量合理增长,避免“钱荒”重演。领导层近期再度强调政策要适时适度预调微调,但上述措施显示政策并无太规模放松的准备,有助于修正市场对政策大幅放松的预期。
2、中采PMI 所反映经济企稳力度不及汇丰PMI,经济企稳持续性有待观察。
保就业底线压力推升定向政策加码,一方面,国务院决议加大定向降准和再贷款力度,叠加之前包括支持外贸在内的一系列政策的持续发酵,或致2 季度经济略微改善;另一方面,此次国务院决议也降低了近期全局降准和降息的可能性,观察此前稳增长效果,托底但无兴奋点,伴随基数压力上升,如无更大规模刺激,3 季度经济或有回落风险。
3、欧洲银行体系信用冻结状况进一步恶化,欧洲央行大规模刺激政策箭在弦上,可能将于下周议息会议正式公布。从今年的情况看,由于美国并未起到全球经济火车头的作用,美国国债收益率反而受到其他国家收益率的拖累。
欧洲等发达经济体与美国的货币政策周期出现明显的不一致,这或许有助于对冲QE 退出对全球流动性的冲击,在一定程度上缓解国际资本流动对新兴经济体的压力。