报告摘要：
        大宗商品价格指数（期货或现货）对美国和中国PPI  均呈现领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】图1-6CRB  现货综合、CRB  现货金属、CRB  现货食品、CRB  现货工业原料和
        RJ/CRB  均很明显地领先于美国PPI，且联动模式非常稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）RJ/CRB  走势微弱领先与CRB  现货指数，基本呈现同步性，两者具有较好的替代性。
        图7-13  显示，南华综合、南华工业品、南华农产品、南华金属和南华能化均领先于中国PPI，且在2006  年开始这种先后的联动模式非常稳定。
        CRB  现货综合和RJ/CRB  也呈现这种领先联动模式。
        CRB  现货综合或RJ/CRB  的变化在3.5  个月后对PPI  的影响达到最大，且预测效果优良。相反，PPI  的变化对CRB  现货综合或RJ/CRB  几乎没有领先作用。CRB  现货工业原料、金属和食品与PPI  关系呈现类似的规律。这与Granger  因果关系检验和预测残差分析相吻合。2014  年1  至4月的PPI  月度同比实际值均落在了5  个模型预测的95%置信区间内。CRB现货综合对3  个月后的PPI  预测效果最好，预测误差仅为0.075，RJ/CRB对4  个月后的PPI  预测效果最好，预测误差为0.732（4  月份实际PPI  当月同比有点异常跳高）。
        南华综合和RJ/CRB变化分别在5  和6  个月后对PPI的影响达到最大（图27-30）。相反，PPI  的变化对CRB  现货综合或RJ/CRB  几乎没有领先作用。南华工业品、农产品、金属、能化和CRB  现货综合与PPI  关系呈现类似的规律。这与Granger  因果关系检验和预测残差分析相吻合。2014年1  至4  月的实际中国PPI  月度同比均落在了7  个模型95%的置信区间内，预测效果优良（表9）。
        运用更新至2014  年2  月的数据及3  个月的展望期，我们对美国和中国5月份的PPI  进行了预测。CRB  现货综合和美国PPI  的VAR（1）模型显示，5  月份美国PPI（当月同比）预测值为1.84,  95%置信区间为（-1.38，5.05）。南华综合与中国PPI  的VAR（2）模型显示，5  月中国PPI  预测值为-2.12，95%置信区间为（-5.80,1.55）。运用更新至2014  年4  月的数据及1  个月的展望期，对应的，美国PPI  预测值为3.26,  95%置信区间为（1.40,5.22），中国5  月份PPI  预测为-1.46,  95%置信区间为（-2.50，-0.42）。