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研究报告:中投期货-石油沥青数据周报:进口库存去化是关键-140606

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-09 13:42:19
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗睿文
研报出处: 中投期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 848 KB 分享者: soy****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在现货小幅推涨的情况下,期货价格仍然延续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BU1406进入交割月创出新低,1409也并未跟随现货出现反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周16家主要炼厂总库存继续下降至44%(-3),其中长三角33%(-5)、华南36%(-4),华北山东地区因部分炼厂停产下降明显至24%(-2)。开工率方面,长三角开工率降至49%(+3),华北山东在64%,华南56%(-1)。
    近期利率持续下行,直贴利率持续走低,央行本周央行公开市场上实现资金净投放730亿元。上周央行公开市场上实现资金净投放730亿元,连续第四周实现资金净投放,机构对未来资金面预期偏乐观,预计去年的钱荒现象难以重演,年中考核时点有望平稳度过。AA级中短期票据发行利率已有部分下行至6%以下。SHIBOR各短期利率整体保持回落态势。
        未来7天(9-14日),主要降雨区位于西南地区东部、华南、江南,总降雨量有60-120毫米,其中云南、广西等地的部分地区有150-260毫米;西北地区东部、华北、东北地区多阵性降雨,雨量分布不均。
        上周1406进入交割月,价格在4000左右震荡。由于非法人不可交割,这一价格一定程度反映了产业在期货达成交易的态度。若以4000为基础,按照理论储存和资金成本计算,3个月的价格大约在4150左右(按高值50元/月)。而1409当前在4220,说明仍隐含了一部分季节性升水。但近期1409的波动率显著下降,持仓量上升,价格走势上横盘整理,可能预示着空方与多方在该合约上的预期持仓周期与收益率预期的正在发生变化。未来需要关注两方面因素,一是市场对华东低价进口沥青的消化进度,另一方面,贸易商即将与韩国就三季度供货长约进行谈判,关注FOB能否回升。但利空方面在于,市场资源仍总体过剩,特别本周开始前期停产的温州中油、中油兴能等炼厂又将复产,可能推动华东地区开工率重新回升。在需求方没有明显好转前,潜在的资源供应,一定程度上抑制沥青价格的回升空间及多头心态。

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