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研究报告:海通证券-策略周报:韬晦待时-140609

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-09 11:15:18
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 荀玉根,汤慧,王旭
研报出处: 海通证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,190 KB 分享者: fio****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心结论
        ①股市处于政策面和基本面博弈中,地产链向下压力大,政策力度和累积效应需等待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②大类资产角度,债市优于股市,投资时钟衰退期特征明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)③今年来股市波动率仅9.9%,历史最低23.3%,向下打破概率更大,下蹲后起跳望成全年最好波段。
        主要逻辑
        稳增长推进落实中,股市机会仍需等待。6月6日,李克强总理主持召开部分省市经济工作座谈会时强调“狠抓已出台政策措施的落实,务求早见实效”,国务院6日发出通知,部署对稳增长、促改革、调结构、惠民生政策措施落实情况开展全面督查。策略月报《且观且行》中我们回顾2011、12、13年经济增长回落、政策出手,股市反弹的历史,均呈现“先政策底,再市场底,最后经济底”的特征,市场底往往更接近经济底。本轮政策底已经出现,经济增长向下未变,拖累本轮需求的地产链基本面回落压力仍大,5月PMI的反弹或主要源于外需改善。
        跟踪地产基本面和政策变化。《故“地”重游——地产链2011、14年对比》中我们指出,目前房地产链基本面和政策环境和11年10月类似。银监会副主席王兆星表示将大力支持首套住房需求,抑制投资和投机性的住房需求。考虑长周期人口结构拐点,本轮地产链基本面恶化程度可能更大,跟踪后续货币、地产政策变化,地产链基本面逼近底部、政策最强时,股市机会望出现。
        

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