短企稳长期乏力，微刺激力度渐大
        宏观专题：微刺激频出，定向渐发力
        近期会议密集且政策频出，下半年政策蓝图逐渐清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从定向降准、再贷款支持棚户区改造，近日又强调降低社会融资成本和放松存贷比政策等，目前微刺激力度渐大，主要目标仍在增加信贷资金供应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）定向宽松、结构优化和降低社会融资成本很可能是下半年货币政策的主基调。
        中央认为当前地产调整属于正常范围，因而出台支持政策的可能性非常小，中央会密切关注地产调整带来的风险，强调支持首套房，并对地方放水政策采取默许态度。政策不大变，地产资金面难改善，将持续拖累经济。14  年改革按部就班，整体亮点不多，下半年可重点关注垄断行业国企改革以及丝绸之路经济带等。
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        海外经济：欧央行推出负利率，美就业持续复苏。欧洲央行公布六月利率决议，降息并推出负利率，将隔夜存款利率削减至-0.1%，参考丹麦经验，短期内负利率将有助于压低汇率，但未必能刺激信贷需求，长期效果或有限。欧洲央行不同类型的宽松政策，对欧元走势影响会不同。总体来看，在欧洲央行进行实质性资产购买QE  之前，欧元汇率或小幅走低，但出现根本性逆转的时刻或低于市场预期。美国5  月非农就业数据仍略好于预期，就业市场实现稳步改善。