阿帕替尼可申请现场核查，我们预期胃癌适应症年内获批：最关键的技术审评环节已经完成，后续进入"三合一"流程（现场检查、生产现场抽样检验、技术审评环节），"三合一"综合意见通过后签发新药证书和生产批件，预计年内获批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        预计阿帕替尼胃癌适应症市场潜力过10  亿元：阿帕替尼是多靶点激酶抑制剂，  具有抗血管生成和抗肿瘤细胞增殖双重作用，是针对晚期胃癌的小分子靶向药物。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在近日美国临床肿瘤学会年会（ASCO）上，"阿帕替尼治疗晚期胃癌的随机、双盲、安慰剂平行对照、多中心III  期临床研究"入选口头报告和优秀论文。胃癌发病率为30.2/10  万，位列恶性肿瘤发病率第三位，每年新发病例超40  万人。目前，胃癌的一线、二线治疗均以化疗为主，靶向药物治疗仅有曲妥珠单抗被批准用于Her2  阳性的晚期胃癌，国外有曲妥珠单抗和ramucirumab（4  月份获FDA  批准，靶点为VEGFR2）。拉帕替尼、帕尼单抗、贝伐珠单抗等用于晚期胃癌临床试验相继失败，未来胃癌靶向治疗的竞争不会很激烈，阿帕替尼将成为第一个用于晚期胃癌靶向治疗的口服激酶抑制剂，预计未来市场超10  亿元，同时阿帕替尼肝癌适应症仍在临床中。请参考我们在13  年10  月发布了75  页的《抗肿瘤药物深度报告--靶向药物快速增长，市场先入为主》    
        创新及国际化进入收获期：创新药方面阿帕替尼、19K  等产品预计将陆续获批；  国际化方面，注射用环磷酰胺预计下半年通过FDA  认证，预计将成为恒瑞制剂出口的重磅产品。    
        我们认为招标开展整体有利于恒瑞：我们判断下半年开始招标节奏加快，招标导向将较为温和，尽管老产品有一定降价压力，但公司近年获批的产品包括艾瑞昔布、非布司他、卡培他滨等产品将显著受益于招标的开展。    
        业绩预测和投资评级：考虑激励费用预计14～16  年净利润同比增长17%、20%和22%，实现EPS  1.07  元、1.28  元和1.57  元。公司是国内最具新药创制能力的佼佼者，我们看好公司创新和国际化的潜力和前景。当前股价对应14  年预测PE  31  倍，具有长期投资价值，维持"审慎推荐-A"评级。    
        主要风险是新药研发低于预期。