反彈調整 在猶豫中展開
5 月21 日起持續5 日連續反彈後,28 日進入回吐,許多個股在出現破位,上週四兩市出現1%的中陽線,至週五出現調整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們認為,伴隨歐央行量化寬鬆、日本放鬆流動性,以及中共短期資金面寬鬆,政策調控持續,並未改變反彈的基本面,第二波反彈行情悄無聲息地展開。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)週五兩市獲利回吐吸收,出現小幅震盪市,上證B 指收報223.53 點,微跌0.01 點,幅度為0%,成交0.53 億,個股漲跌比為1:1.5。深成B 指收報5249.69 點,上漲0.9 點,漲幅0.02%,成交0.86 億,個股漲跌比為1:1。
上週四晚歐洲央行宣佈負利率,並釋放寬鬆信號。5 月下旬消息面密集,繼「新國九條」、「央五條」後,肖鋼的11 項工作方案落實新國九條等,甚至在近日官方PMI 資料公佈確認向好之時,市場仍然擔憂經濟和房地產未來資料不佳。央行連續淨投放,資金面寬裕的情況下,超跌煤炭地產止跌反彈。
我們認為,財政政策的鬆動和貨幣政策轉向的預期並非短期行為,在上一輪短暫反彈,繼之連續調整後,市場正在逐步確認風險偏好。短期經濟資料在轉好,長期景氣度確定性更強的優質成長價值逐步凸顯出來,2014 年不像2011 年,不會泥沙俱下。B 股市場中,建議初步建立倉位,謹慎參與。
個股評析
外高B(900912)
週五0%,收於1.69 美元。外高橋公佈年報及一季報,公司2013 年實現營業收入70.6 億元,實現淨利潤5.45 億元,同比分別下降3.3%、上升23.6%,每股收益為0.54 元,與業績快報一致。可結算資源偏少及毛利下降導致業績下滑,但這部分影響符合預期,費用率升高及稅率提高導致業績最終低於預期。公司順應自貿區發展金融服務業需求,積極推動二次開發和規劃調整,資產重估價值巨大。 森蘭專案進入收穫期,公司參與二級開發進一步提升盈利能力,同時區域內工業用地資源盤活即將啟動,維持買入評級。14 年隨著森蘭名佳的結算,公司房地產業務收入將逐步體現,使公司更充分發揮土地價值,進一步提高盈利能力。但由於相較於土地一級開發,房地產開發專案週期拉長,收入確認時點被延後。我們小幅下調公司14、15 年EPS 至0.82、1.45 元(原預測為1.08、1.76 元),對應PE 為33X、18X,不考慮土地變性,目前公司RNAV 為547 億,P/RNAV 僅55%,低於行業平均60%左右的水準。維持買入評級。