港股先升后跌,失守二万三千点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨晚欧洲央行宣布减息及实施存款负利率,恒生指数今早高开121点后,升势乏力,午前更倒跌,恒指最低见22,950,全日近低位收市22,951,跌158点或0.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)港股成交额升至564亿港元。
欧洲中央银行(ECB)长德拉吉昨天公布了罕见的负利率以及一系列刺激经济的货币政策:ECB主要融资利率(MRO)从0.25%减至0.15%,ECB存款利率从0%减至-0.10%,留意两者分别为商业银行向ECB借贷的指标利率和商业银行存放于ECB的储备所收取的利率。明显地,ECB除了宽减商业银行向ECB借贷的指标利率,同时也“惩罚”商业银行过度存放储备于ECB,等于鼓励商业银行加大放贷予私人企业和住户。至于商业银行会否把“负利率”政策转嫁给个人和企业存户,ECB让商业银行自行决定。
同时,ECB宣布将于一四年九月和十二月推出合共4,000亿欧元(等于E$ 400 B)的四年期特定放贷(TLTRO),发放予商业银行,上限为商业银行持有之未偿还非金融私人企业放款(不包括房屋按揭)之7%,利率低至MRO+10基点,现时约0.25%。政策明显鼓励银行定向增加放贷予非金融私人企业。
自一二年中以来,欧元区基础货币从 E$ 3,091B反复下跌至E$ 1,658B,盖商业银行减少放贷予私人企业。随着国债陆续到期,ECB过往创造货币不断回收消灭,货币基础遂下跌,大大不利商业银行增加放贷。是次宣布向银行体系收取“负利率”,可能刺激银行一定程度增加向企业放贷,而且商业银行可能一定程度向存户转嫁成本,减少本已过低的存款利率,有助刺激消费和投资增加。加上合共E$ 400 B的特定放贷,欧元区几个月内可能增加基础货币数千亿欧元;保守假设可放大成3.3倍M1货币,欧元区几个月内可能增加M1货币一万几千亿欧元或6~7%,帮助不算少。而且德拉吉表示,另外还有4个金额更大的TLTRO特定放贷,将于一五年三月起陆续发放予商业银行,用于放贷给私人企业。是故一五年欧元区货币供应可能比现在显著增加,有利刺激经济增长加速。
观察世界M1货币和整体资源价格,有无可置疑的正向关系。今年以来世界M1货币增长减速,当中主要为中国和欧元区M1货币增长显著减速所致,美国M1货币增长加速部分弥补。如今中国增加“定向降准”增加对农业和中小企业放贷、美国商业银行贷款增长有加速之势、还有欧元区刚公布的刺激政策,世界M1货币增长有望加速;而且多种资源已陷入库存过低及价格跌破生产成本,造就供应短缺,大大有利资源价格回升。港股内受惠企业可能包括GLENCORE-S (805)、VALE COMMON-DRS(6210)、中海油
(883)、中石油(857)、中石化(386)、神华能源(1088)、江西铜业(258)、招金矿业(1818)等等。请密切留意财通国际的分析点评。