低基数和稳健的基本面双双提振5  月出口
        5  月出口同比增速从4  月的0.9%反弹至7%，基本符合市场预期（彭博调查均值：6.7%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年同期出口高报的影响在5  月份消退是推动出口强劲反弹的重要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在剔除这一因素的影响后，出口同比增速从3  月的7.8%略微加快至8.5%，我们估算的实际出口量也同比稳健增长了9%左右（图1）。
        由于2013  年初出口高报的影响消退，5  月中国大陆对香港、台湾和东盟国家的出口显著反弹。较低的基数、再加上外需基本面稳健，使得加工贸易出口也明显改善，特别是高新技术产品和机电产品。
        另外，对G3  经济体的出口同比增速从3  月的11.4%小幅放缓至8.4%。相应地，鞋类、玩具、电视机和箱包的出口也有所放缓。不过总体来说，对G3经济体的出口增长依旧稳健、较一季度明显反弹。
        内需疲弱、大宗商品价格下跌拖累进口
        5  月进口意外地同比下跌了1.5%（彭博调查均值：同比增长6%）。在对去年高报影响进行调整之后，实际进口量也从4  月的同比增长5.4%转为同比下跌3.5%。
        5  月进口下滑的主要推动因素是大宗商品相关的一般贸易进口下滑，这表明内需依旧疲弱、且三四月份的一些库存回补可能也有所消退。受内需疲弱和大宗商品价格下降的拖累，原材料和大宗商品进口额均有所下滑（图2），如铁矿石（从4  月同比上升2%转为同比下降6%）、铜（从4  月同比上升33%转为同比下降1%）、原油（同比增速从4  月的20%降至12%）、钢材（同比增速从10%降至1%），以及塑料（同比增速从17%降至6%）。相应地，从澳大利亚进口额继4  月同比增长7.7%之后在5  月份同比下跌了5.2%；而从巴西的进口额同比增速也从26%显著放缓至0.5%。5  月进口增速2.4  个百分点的恶化中有一半源自这两个市场的糟糕表现。
        与其疲弱的内需相对应，5  月从G3  经济体进口的同比增速也从4  月的8.6%放缓至6.3%，而从韩国的进口则同比下跌。