申万商贸零售指数一周涨跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，总指数相对收益为0.1%（绝对-0.9%）；其中，一般零售相对-0.7%（绝对-1.7%）；专业零售相对1.6%（绝对0.6%）；商业物业经营相对0.2%（绝对-0.8%）；贸易相对0.0%（绝对-1.0%）我们从行业细分和主题指数跟踪行业，第一，行业细分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周，百货、超市、多业态零售、专业连锁、一般物业经营、专业市场指数相对收益0.0%，  0.5%，-1.7%，1.8%，3.3%，-1.4%（绝对-1.0%，-0.5%，-2.7%，0.8%，2.3%，-2.4%）。一般物业经营引领细分行业。第二，主题指数。本周，国企改革、O2O  转型、跨界转型、潜在重组、贸易转型、商贸成长指数相对收益分别为-2.5%，0.6%，-2.6%，-0.9%，0.5%，1.9%（绝对-3.5%，-0.4%，-3.6%，-1.9%，-0.5%，0.9%）。
        商贸成长引领主题指数。
        相对收益向绝对收益切换。零售伴随地产经济从而内生外延成长的时代已经过去，板块亦由高估值成长股切换为低估值价值股，PE  从35  倍下杀至10  倍。
        目前，经济转型导致消费增速放缓，而传统零售尚未掌握商品经营能力却已受电商冲击，未来消费份额减少。从中长期来看，传统零售或呈负增长，谈估值底部为时尚早，投资机会多来自下降通道中的反弹而非反转。传统零售已由相对收益板块切换为绝对收益板块，估值低加催化剂产生主题投资机会。
        把握零售6  月主题投资机会。行业中长期低迷的趋势未发生变化，短期绝对投资机会来自6  月行业压力减弱叠加主题催化。一方面是行业压力减弱，消费数据拐点将至。5  月消费数据或为全年低点，6  月后黄金、家电基数高峰已过（今年酷暑或致空调旺销）、反腐进入数据可比阶段，压力或将减弱；另一方面是6  月主题催化。第一，世界杯开幕叠加马云入股恒大，催化体育相关主题机会；第二，高考在即，教育改革等命题再度引发市场关注；暑期开启致K12  教育培训进入业务旺季，K12  教育培训相关公司成关注热点；第三，国企改革步入方案落地阶段。习近平强调上海作为全国改革开放排头兵的重要定位，上海国企改革将成其他省市标杆，已进入方案落地阶段，当前确定性应排第一位。建议关注上海市国资委旗下隶属于竞争性行业的优质资产，有望借力本轮改革整合资产、优化机制、做大做强。
        寻找确定的进攻性品种。第一，百联集团（友谊股份、第一医药）。上海市国资优质资产，国企改革确定性标的，友谊股份或将成为市国资资产整合平台，第一医药或成优质资源整合平台；第二，兰生股份。上海市国资亟待提升资产证券化率标的，员工持股计划、不良资产剥离等持续推进，未来东浩兰生集团优质资产存注入预期，兰生股份作为唯一上市平台有望借力优质资产做大做强；第三，新南洋。具备长逻辑的教育事业单位改革标的，A  股唯一真正教育资产，受益于教育体制改革释放的制度红利，K12  教育培训为主，辅之在线教育平台，未来内部挖掘+外延成长空间广阔！二次过会积极推进中！第四，全通教育。A  股最纯粹的K12  在线教育平台，处于流量转化和变现阶段，核心优势在于存量教师资源、家校闭环系统、产品研发能力。看好公司从传统校训通升级K12  线上教育平台！第五，老凤祥。国企改革+行业整合+激励机制理顺打开未来成长空间，行业压力高峰期已过，建议6  月底开始关注。