公司公告，拟非公开发行优先股数量不超过3  亿股，募资不超过300  亿元，其中大股东福建省财政厅认购25  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募资完成后公司资本水平将提升1  个百分点，公司ROE  高达22%，优先股发行将增厚普通股东收益，维持  “强烈推荐-A”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        300  亿元优先股将提升14  年资本水平1  个百分点，同时还为明年留足资本补充规模。3  月末公司一级资本水平9.01%，加权风险资产2.4  万亿元，预计14  年底将达到2.6  万亿元。今年300  亿元优先股募资完成后将可以提升资本水平1个百分点，超过加权风险资产1%部分的优先股将为明年的资本补充提供了资本储备。在维持发行前资本水平的情况下，优先股募资可支持今明两年近3000  亿元的加权风险资产扩张，相当于约5000  亿元的总资产规模增长。
        大股东将认购25  亿元，承担持续注资责任彰显对公司未来发展信心。公司大股东福建省财政厅承诺认购25  亿元，占募资规模的8.3%，为目前银行优先股方案中大股东认购的首例。公司优先股由基准利率和基本利差构成，基准利率为待偿期为五年的国债收益率平均水平，基本利差固定为第一个计息周期的股息率扣除基准利率部分，股息率每五年一调整；同时公司承诺未来三年普通股东分红率不低于20%。公司优先股初始强制转股价格为9.86  元/股，满足强制转股后普通股股本总额将约增加30.43  亿股，为当前股本的16%。
        资本补充将助力公司更好地把握同业投资业务的盈利机会，增厚普通股东收益。127  号文增加了同业投资业务的资本和拨备消耗，但政策对同业投资项下的非标资产并没有严格的规模和期限限制，相对于信贷和债券有更大的拓展空间。公司拟补充一级资本300  亿元，在2014-2015  年补充合格二级资本200  亿元，支持未来资产配置扩张。近几年来公司把握同业业务盈利机会的出色能力使得ROE  高达22%以上，资本补充将明显提升普通股东收益。
        维持“强烈推荐-A”。预计公司2014-16  年净利润分别为474  亿、536  亿、627亿元，分别增长15%、13%、17%。14  年EPS  为2.49  元，对应PE  3.9  倍，PB0.8  倍，维持  “强烈推荐-A”。需注意公司资产质量恶化超预期的风险。