钢焦煤期货价格小幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如此前判定，上周钢、焦、煤、铁矿石等品种均小幅反弹，主要原因是对积极性政策的反应，如加大定向降准，PMI显示宏观经济已逐步趋稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周建议，平仓螺纹钢、焦煤、焦炭，原因在于短期趋势并不明显，我们建议持有动力煤空单，动力煤价格仍有下行空间。
        煤-焦-钢产业链主动去库存，钢铁、焦煤现货价格再次下跌
        钢铁、焦煤价格小幅下跌。上海螺纹钢HRB400价格为3060元/吨，下跌30元/吨，下跌1.3%。山西临汾等地主焦煤价格为780元/吨，下跌10元/吨；京唐港焦煤价格下跌5元/吨。国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价为125.75美元/吨，下跌0.75美元/吨。焦炭价格整体保持稳定。
        钢焦产业链，下游钢铁主动去库存，焦煤库存仍维持高位。钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为1015.9万吨，周环比下降1.28%。主要城市钢企库存1398.7万吨，下降22吨。5月中旬重点企业粗钢日产量为180.05万吨，旬环比下降2.47万吨，降幅1.29%。重点钢厂库存为1499.7万吨，旬环比增加4.9％，库存压力上升。
        动力煤：库存维持高位，港口煤价继续下调，高温天气拉升日均煤耗
        港口煤价小幅下调。秦皇岛煤价山西优混(5500)为520元/吨，下跌5元/吨，环渤海动力煤价格为534元/吨，下降3元/吨；坑口煤价持平，大同矿区（5500）煤价格为370元/吨，广州港煤价持平，其中澳洲（5500）煤价为590元/吨，下跌5元/吨。
        沿海煤炭运价指数继续下跌。秦皇岛至广州运价报31.2，下跌1.6%，秦皇岛至上海运价报21.4，下跌2.3%。
        山西坑口库存及下游电厂库存小幅下降，日耗煤量回升。六大电厂库存总量为1418.7万吨，下降13万吨，库存为22.9天，上升0.7天。受高温天气影响，本周日均耗煤62.1万吨，上升0.6万吨，下游需求依然较差。秦皇岛港煤炭库存为625.6万吨，周环比下降0.6%。山西产地库存回升，周日库存为4054万吨，周环比减少131万吨，降幅3.1%。
        投资策略：短期煤价弱势企稳，但下游需求依然较差，煤价将维持弱势震荡格局。目前房地产投资产业链下行，宏观政策以定向刺激为主，对下游需求改善有限。总体来看，煤炭股票无大的投资逻辑，维持行业中性评级。
        风险提示：宏观经济回落幅度超出预期