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交通运输行业研究报告:申银万国-交通运输行业~2014年5月集装箱吞吐量快报点评及最新观点:5月外贸箱量增保持稳定-140606

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2014-06-09 09:00:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张西林
研报出处: 申银万国 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 482 KB 分享者: guc****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期投资提示:
        结论或投资建议:建议关注外矿价格下滑和国际贸易形式好转背景下的航运股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)5  月外贸箱量增速保持稳定,八大集装箱码头5  月外贸箱量同比增长4.7%至893.4  万TEU、环比增长2.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)外贸箱量增速维持稳定显示国际经济贸易形势的好转。(2)国际铁矿石价格的代表性指数普氏价格指数一路下行,跌至100  美元/吨下方。基于国内外矿石较大的边际成本差异,我们认为国产矿被替代的过程正在一步步演绎;与我们年初的判断一致。2014  年1-4  月铁矿石进口同比增长20.4%,远高于去年10.04%的同比增幅。(3)从财务数据看,2014年一季度航运行业毛利率为5.2%、实现毛利为16.16  亿元,连续三个季度回升。
        从国际经济贸易形式、需求结构和财务数据角度,我们认为航运业已逐步走出底部;建议中长线资金布局航运股。我们看好业绩弹性最大的干散货子行业,建议关注中国远洋、中海发展、中远航运和中海集运。
        原因及逻辑:外贸箱量增速保持稳定。(1)5  月八大集装箱码头完成集装箱吞吐量1145.6  万TEU,其中外贸箱量完成893.4  万TEU、内贸箱量完成252.2  万TEU,分别同比增长4.2%、4.7%和2.4%;随着班轮运输旺季的临近和宏观经济的逐步企稳,港口生产经营景气亦逐步回升,5  月箱量环比分别增长0.3%、2.0%和-5.2%。(2)累计数据看,2014  年1-5  月份箱量同比增长5.3%,同比增速较2013  年1-5  月份下降的主要原因是内贸箱量增速下降较大(由17.33%下降到4.3%):分项看外贸箱量前1-5  月份同比增长5.5%,稍低于2013  年的6.2%。
        总体来看,外贸箱量增速在5  月份保持稳定。
        分区域看,三地箱量增速维持稳定。华北完成箱量321.1  万TEU,其中外贸箱量201.2  万TEU、内贸箱量120.0  万TEU,分别同比增长4.0%、5.7%和1.2%;华东完成箱量463.2  万TEU,其中外贸箱量421.5  万TEU、内贸箱量41.7  万TEU,分别同比增长7.1%、7.1%和7.1%;华南完成箱量361.3  万TEU,其中外贸箱量270.8  万TEU、内贸箱量90.5  万TEU,分别同比增长0.7%、0.4%和1.9%。特别值得注意的是上海港箱量连续两个月突破300  万标箱,创历史新高;同比增长2.9%,我们草根调研认为增速较4  月份下滑的主要原因在于5  月份的亚信峰会和东海军演影响。上海港5  月份实际箱量增速应要高于目前数值。
        

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