基本结论
        互联网广告作为目前行业内主要货币化方式，整个行业增长迅速；同时实体经济的平缓增长也在一定程度上催生了传统媒体向线上转移，越来越多的广告主开始接受并加大精准营销数字化营销投入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        随着互联网在各个行业的普及，互联网广告作为现今行业主要的货币化方式,正在以并且未来仍将继续保持快速增长的势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        传统广告业受实体经济影响巨大，当实体经济平缓增长，越来越多的行业开始将业务转向线上，互联网在各个行业的普及已经电子商务的兴起，催生并促进了互联网广告的快速发展，我们看到更多的广告预算在向精准营销转移。
        RTB  虽然在国内仍处在起步状态，但不可否认的是RTB  程序化购买是行业趋势，RTB  作为程序化购买的主要实现方式正在被越来越多的广告主所接受，我们预计2017  年程序化购买估计会占到展示类广告的1/4。
        随着效果类广告在广告主预算内逐步加重，以数字化营销这一类可以明显提高ROI  回报的精准营销,  在国内正在初步并慢慢受到广告主的接受，行业空间不可限量。
        行业发展走向：
        1.产业链完善程度逐步提升；2.  DSP  多渠道化快速发展，细分领域巨头凸显；3.资本化进程加大，行业洗牌逐步开始。
        在美国，行业核心竞争力为数据+算法，而在国内，由于没有第三方数据公司以及产业链的不完整，核心竞争力为资源（包括数据资源，媒体资源，客户资源）+运营。我们认为中国大约落后美国2  年。
        推荐买入美股FUEL、CRTO  和A  股利欧股份。
        在国外市场，由于产业链较完善并且存在第三方数据公司，我们认为该行业与经济复苏，客户预算有密不可分的关系；
        在美国市场，推荐逐步去媒体化并向纯技术公司转型的FUEL；在欧洲市场，推荐CRTO，该公司的重定向技术为行业标杆，由于欧洲市场的局限性，该公司已全球化策略为目标，加大其在不同市场的优质媒体资源存货；
        在国内市场,由于偏重资源的生态环境，以及缺少真实数据，匮乏内容创意等短板，强烈推荐A  股唯一标的利欧股份(002131)，我们认为公司有望整合聚胜万和基于大数据数字化营销平台，擅长新型交互式社会化营销的氩氪互动以及侧重文化创意策略的琥珀传媒，叠加大数据落地、真实用户数据、媒体资源、营销平台、交互式营销以及创意策略等优势，更加适应国内重资源的生态环境以及填补缺少真实数据，客户群体局限性，内容创意匮乏等短板，公司有望成为国内第一家为客户提供一站式数字营销服务的集团。