结论或者投资建议：6  月欧央行议息会议决议发布，决定将再融资利率削减10  个基点至0.15%，边际贷款利率削减35  个基点至0.40%，隔夜存款利率削减10  个基点至-0.10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在随后的新闻发布会上，德拉吉宣布了一揽子宽松政策，包括结束SMP  冲销、准备实施欧版QE（ABS  购买），引入4000  亿欧元的更长期LTRO，本应持续到2015  年7  月的固定利率完全配额延长至2016  年末。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）德拉吉在讲话中指出，降息与QE  措施将推升通胀水平接近2%，如有必要，欧央行将迅速推出进一步的货币宽松政策。因此本周任何降息行为甚至都不一定是最后一次，必将带来一轮深刻且长期的宏观影响，
        主要观点及逻辑：
        我们认为，此轮政策的主要焦点在于防范低通胀、通胀预期下跌和信贷供应下跌可能会形成的恶性循环，要义在于降息以实现信贷宽松，负利率加QE  购债的组合效应尚无先例可循，但我们判断其将从以下几方面对经济形势产生影响：
        拉低欧元汇率，但刺激出口的速度可能缓慢。欧央行此轮政策采取强硬手段防范欧元持续升值，将打击资金流入的冲动，显著拉低欧元汇率。负存款利率下利差收窄会拉低欧元汇率，同时流动性增加4000  亿欧元，大概相当于欧央行资产负债表扩张2%，甚至不排除未来欧央行进一步提高QE  规模。
        改善流动性，vLTRO  政策有望触发一波向私营部门的放贷行为。在边缘国家，官僚主义、负债水平持续高企、国内需求的不足以及经济前景的不明了，是制约中小企业发展的其它因素。新的vLTRO  计划针对性更强、期限更长，会帮助边缘国家宽松中小企业的融资环境，刺激商业银行放松信贷，通畅流动性传导，触发一波向中小企业的放贷行为，进而给欧元区创造大量的就业岗位。
        激活ABS  市场，与中小企业贷款有密切联系的ABS  市场规模扩大。因为需求疲软与监管方式，欧元区ABS  最近几年的发行量一直萎靡，欧央行直接开启对ABS  的购买将提升中小企业贷款的流动性，支持银行对私营部门放款。
        提升银行信心，欧央行积极行动与未来经济增长环境将利好欧洲股市。欧元区外围国家银行股将是最大的获益者，融资成本的下降将对银行有利，尤其是依赖大规模融资、迫切需要非核心资产去杠杆化的银行，不良贷款比率高、非核心资产业务多的欧元区外围国家银行更加受益。
        外围流动性改善，新兴市场遭受资金流出与货币超卖的压力会走到拐点。当前资金大幅流出新兴市场的拐点已经显现，美联储官员纷纷澄清直到确信经济复苏稳固才会升息，欧央行议息会议上实施量化宽松以应对通缩，日本央行将在下半年维持激进的货币扩张以对冲消费税上调，包括中国在内新兴市场在3  季度基本面改善可能是更强大的诱因。种种迹象表明当前已是全球流动性最为紧张的时点。