人口红利结束，存量经济时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人口结构从工作年龄人口数量、抚养比、消费结构等三方面影响经济增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在25－44岁人口见顶之前，通常住房、汽车等消费会迎来绝对数量的顶峰，中国青年人口总数即将在2015年见顶，这也意味着以房车为核心的工业经济将达到顶峰，或步入存量经济时代。未来经济有三个出路：一是技术创新增加需求；二是转向生产性服务业；三是发展与中老年人口需求对接的产业，主要是医疗和养老产业。
      货币超发导致负债高企、地产泡沫。工作年龄人口的减少意味着潜在增速的下降，而若不愿降低经济增速，在短期内只能依赖于资本堆积，货币高增会导致负债高企和地产泡沫。美国次贷源于低利率和次贷滚雪球，此后由于利率上升、次贷违约导致信用萎缩、泡沫破灭，对投资和消费均产生严重负面影响。  
          中国货币潮起潮落，地产泡沫生灭。过去10年地产泡沫的形成与美国极其类似。一是源于长期低利率；二是影子银行扩张，非标融资年增60%。而今利率市场化后房贷利率出现趋势性上升，加之新政府要求货币不放水，从8号文、107号文到127号文对影子银行的监管已全面加强，意味着非标融资趋于下降。也意味着地产市场压力与日俱增。
        经济年内难以见底。目前地产销量已连续半年负增长，而且社融增速持续下降，这两者都是预测中国经济最有效的领先指标，也预示着下半年中国经济难以见底。我们维持全年7％的GDP增速预测不变，预测未来3个季度GDP增速分别为7.2%、6.9%、6.8%。