最近六周，A  股市场围绕【2000-2050】区间反复震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2000  点几次失而复得，但反弹的号角亦迟迟没有吹响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前市场观望气氛浓郁，成交量较前期明显减少。市场一方面担忧房地产低迷带来的业绩风险，另一方面又对经济较差倒逼政策出台充满希望。综合当前市况，我们认为自今年四月以来的阶段性调整压力释放有望告一段落。目前市场下行空间有限，六月份反弹可期，但反弹幅度不宜过分乐观。主要理由如下：首先，宏观经济方面，5  月官方制造业PMI  回暖超预期。5  月PMI  为50.8%，比上月上升0.4  个百分点，已连续3  个月回升，短期经济有企稳迹象。从分项指标来看，5  月新订单指数较4  月上升1.1%至52.3%，说明自3  月底以来的稳增长政策初见成效，生产指数较4  月上升0.3%至52.8%，与5  月份发电量增速走高相匹配。整体来看，“经济似乎正在走平”。我们建议继续关注中观数据——水泥、钢铁、煤炭价格的走势，以验证这一判断是否成立。但最起码，目前经济尚未出现恶化的迹象。
        第二，四五月份的政策“微刺激”在当前仍在延续，我们同意“经济差倒逼政策放松”的逻辑，也发现在前期经历了大盘跌破2000  点之后，市场情绪出现过较为明显的改善——投资者情绪从对经济的担忧转向对政策的期待，同时更加看好流动性的放松对市场的积极影响。但值得思考的是，流动性放松后资金是否一定会流向股市？近六周的成交数据似乎并未验证这一点。因此，我们虽然倾向于市场会出现反弹，但在缺乏成交量配合的情况下，对市场的反弹高度感到不能过分乐观。
        第三，从反弹性质来看，反弹之时减仓操作为上策。一方面，当前A  股业绩已步入下行周期，在盈利不支持上涨的情况下，单纯博弈估值修复的投资机会难度很大，无论是从触发因素上还是从持续性角度来看都难以准确把握。另一方面，当前房地产投资产业链景气下行带来的风险值得警惕。房地产销量放缓直接带动房地产投资开工的放缓，从而对产业本身以及基建、住房消费等相关链条带来负面影响。同时，考虑到房地产投资在国内经济总需求所占的比重，该行业的波动也会间接影响其他实体经济。因此，反弹减仓至较低仓位、观察房地产风险释放的进程为较好的选择。
        投资方面，短期博弈继续看好成长股行情。6  月可继续关注优势突出的电子元器件行业，包括半导体行业、面板行业以及景气度较高的LED  行业。长期可关注智能家居、电子标签等物联网板块。