大股东积极参与彰显信心：海印本次增发是近年涉房企业再融资放开后的第一家，加上专项资产管理计划的获批，显示公司特有的“商业地产持有经营+住宅地产快速回笼资金”的运营模式得到认同；大股东海印集团本次增发参与近30%，且承诺锁定三年，也充分显示了大股东对公司中长期业绩的信心；增发将推动公司项目进度和模式创新：当广州多数传统商业企业在电商冲击下业绩出现持续下滑的时候，海印的成熟项目凭借精选商家和灵活促销维持了人气和业绩的稳定，已属难能可贵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司未来的增长主要看新项目带来的外延增长及O2O  战略带来的内生增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外延方面，目前公司已有在建和储备项目超过130  万平米。  其中展贸城项目虽然租入成本较低，但作为公司有史以来体量最大的自建项目，对资金的需求不言而喻；加上上海等地同时在建的多个综合体，公司近年财务费用持续上升。我们预计本次融资的完成将有助于降低资产负债率及财务成本，并直接增厚业绩；另一方面，公司正在积极推动“海印生活圈”项目，力图通过引入O2O  等新的营销策略，推动成熟项目的再提升，本次融资完成也使得公司得以更大力度推动商业业务的创新；中长期业绩有保障：从我们一季度在番禺奥特莱斯现场走访的情况来看，该项目培育情况超越预期，二期3000  平米已经于3  月份投入运营，引入了MK、MaxMara、Escada  等知名潮牌，预计整个项目2014  年销售额有望过4.7  亿元；其余广州当地的商业项目基本维持稳定；地产项目方面，肇庆两大地产项目开发进度快于我们的预期，从售楼处交流的情况看，2014  年有望能够形成结算；此外，上海、茂名等项目也在持续推进中；我们预计随着公司现有商业项目维持稳定微增，新商业项目集中达产，以及几个地产项目进入结算期，2014-2015  年公司业绩将进入快速增长期。
        投资建议：考虑本次摊薄，我们预计公司2014-2016  年EPS  分别为0.87、1.05、1.20  元。我们长期看好公司独特的运营模式和充分的项目储备,参考商业行业目前15X  的估值水平，对应目标价为13.05  元，维持公司买入评级。
        风险提示：公司项目受到外部因素影响开业慢于预期的风险；景气下滑风险