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F-泰鼎研究报告:日盛投顾-F-泰鼎-4927.TT-買進-140529

股票名称: F-泰鼎 股票代码: 4927.TT分享时间:2014-06-06 11:18:27
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡志昇
研报出处: 日盛投顾 研报页数: 1 页 推荐评级: 買進
研报大小: 323 KB 分享者: phi****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1Q14  F-泰鼎在新廠第一階段產能約約6萬~7萬米帄方開始正式投產下,營收16.4億元,QoQ+4.6%,然新廠因產能未全數建置,導致短期攤提較高的成本,毛利率18.96%,業外匯兌利益約0.14億元,稅後獲利1.06億元,稅後EPS  1.09元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2Q14產品應用仍以TV與STB較佳,其中TV除既有控制板外,亦順利切入光電板,預估營收18.5億元,QoQ+12.8%,雖然營運規模提升,然在折舊費用提升下,預估毛利率19.2%,稅後獲利1.15億元,稅後EPS  1.18元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        雖然TV與STB等終端產品整體成長性有限,且相關PCB產品因發展成熟且競爭者眾導致獲利難度提升,多數小廠因不敵工資持續提升而持續退出市場,然F-泰鼎憑藉著優良的管理能力,除可提供具競爭力的報價使得訂單比重持續提升,自身亦可維持穩定獲利,未來F-泰鼎仍將持續鞏固既有的產品應用,持續獲取市占率,並將逐步切入TV光電板與汽車板等以提升產品廣度。
        展望2014年,F-泰鼎仍可受惠主要國際大廠的轉單效應,以及新廠第一階段的營收貢獻下(因公司後續將視後續訂單情形再決定是否繼續擴產,日盛僅考慮新廠目前的6萬~7萬米帄方產能),除既有客戶穩定釋單外,新增客戶與新產品如光電板亦有效挹注營運,預估F-泰鼎主力產品線LCD  TV、STB營運皆可望持續成長,營收YoY分別為+43.4%與+39.3%,預估2014年營收76.4億元,YoY+20.5%,動能為PCB廠中少見,毛利率19.6%,稅後獲利5.8億元,稅後EPS5.95元(稀釋後EPS  5.31元)。
        

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