日盛預估孙瞻2014 年營收108.8 億元(YoY+10.6%),稅後淨利5.3 億元(YoY+18.5%),稅後EPS 3.92 元,1Q14 產品別營收結構:PC 相關產品(DRAM 模組)佔55%、嵌入式產(工控SSD)佔30%、行動周邊產品(隨身碟/記憶卡/外接式硬碟)佔15%;1Q14 市場別營收結構:亞太佔40%、大陸佔27%、美洲佔22%、歐洲佔11%;2013 年稅後EPS 3.33 元,將配發現金股利2 元,目前現金殖利率約5.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司預期1Q14 淡季過後2Q~3Q14 營收將逐季遞增,而在儲存產品組合調整優化下2Q14 毛利率也可望維持在1Q14 的14%附近(接近2013 年帄均毛利率),2014 年以工控SSD 營收成長最大(工控產品毛利率穩定可降低記憶體價格波動影響),2014 年DRAM 模組因ASP 已墊高且出貨量將小增故營收將比2013 年溫和成長,行動儲存產品營收則可望持穩,2014 年將以歐洲市場的成長最高(約YoY+50%),主要是來自工控SSD 的客戶訂單增加所致,近期將推出雲端無線儲存新產品,但預期對2014 年營收貢獻仍不高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
孙瞻認為2Q~3Q14 DRAM 及NAND Flash 的淡旺季價格波動幅度不大,主因為目前DRAM 模組成本佔PC BOM cost 的比重已處於歷史高檔區間,雖然2Q14 初XP OS 退場帶來商用PC 升級需求小幅回溫,但2014 年全球PC 市場出貨仍在小幅衰退,下游PC 廠客戶仍不希望2H14 銷售旺季的DRAM 成本墊高,而帄價手機及帄板電腦出貨比重遞增也會限縮2H14 DRAM 的搭配容量及客戶的成本預算,但主要DRAM 供應商節制擴產來維持DRAM 市場供需較均衡也會支撐DRAM 價格淡季的下跌幅度,故預期2Q14 淡季及3Q14 旺季的DRAM 價格波動幅度不大,NAND Flash 市場雖然因供過於求自4Q13 持續下跌到1Q14,但預期隨著3Q14 3C 新產品上市備貨需求回升,NAND Flash 市場將由1H14 淡季供過於求轉為3Q14 小幅緊缺,但孙瞻也認為2014 年NAND Flash 價格緩跌將有助於提高SSD (128GB 以上)在NB 的採用比率,故預期2H14 SSD 的需求將會持續遞增。