投资要点
        ADP  就业人数增长低于预期
        5  月份ADP  就业人数新增17.9  万人，低于上月修正后的数值21.5  万人，也低于市场预期的21  万人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        环比来看，新增量减少的主要原因是服务生产新增的就业人数大幅下降4.3  万人，而物品生产和制造业新增就业人数分别增加7800  人和8600  人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按企业规模看，50  人以下企业增加5300  人，50~499  和500人以上的企业新增就业人数则分别下降2.1  万和1.9  万。
        由于ADP  就业人数和新增非农就业人数有非常强的相关性，预计5  月份非农就业人数也会下降，不过由于服务业就业波动向来较大，制造业人数仍在增长，因此就业市场仍然算是非常健康，改善仍在持续。
        随着就业人数增长，就业人口的生产力出现显著下滑，1  季度非农生产力环比下滑3.2%，较上月的2.3%下滑幅度明显。同时，单位劳务成本增长环比折年增长5.7%，同比增长1.2%，均较上季度显著提升。
        劳务成本增加将会向CPI  传导，推高生活成本，并改变美联储的政策预期。